Korea Deposit Insurance Corporation (KDIC) Research Paper Series最新文献

{"title":"EVT �? CAViaR 모형�? �?�한 국고채 VaR 예측모형 분�? (VaR Forecasts for Korea Treasury Bonds via EVT and CAViaR Models)","authors":"Jaeho Yun","doi":"10.2139/ssrn.3204997","DOIUrl":"https://doi.org/10.2139/ssrn.3204997","url":null,"abstract":"Korean Abstract: 본 논문�?� 시장리스�?��?� 주�?� 측정수단�?� VaR(value at risk)�?� 여러 예측모형�?� 한국�?� 국고채(1년, 5년, 10년 만기 할�?�채) 보유수�?�률�? �?용하여 비�? 분�?하였다. 특히 EVT(extreme value theory)를 �?용한 모형과 CAViaR(conditional autoregressive value at risk) 모형�?� 예측성과�? 초�?�?� 맞추었다. 실�? 분�? 결과, 채권 보유수�?�률�?� GARCH(generalized autoregressive conditional heteroskedasticity) 모형�? 필터�?한 후 EVT를 �?용한 EVT-GARCH 모형�?� 성과가 1% �? 5% VaR 예측 모�?�?게서 우수한 것으로 나타나, 기존�? �?리 사용�?�고 있는 역사�? 시뮬레�?�션�?�나 RiskMetrics 등�?� �?�함한 본 논문�?� 고려하고 있는 여러 모형 중�?서 가장 우수한 VaR 예측성과를 나타났다. 한편, CAViaR 모형들�?� 경우 �?�부 모형�?� 1% VaR�?서 우수한 예측성과를 보였지만 EVT-GARCH 모형�?� 성과�?는 미치지 못하였다. English Abstract: In this paper, we compare various forecasting models for VaR(value at risk), which is the main measure of market risk, by applying them to Korea Treasury Bonds (1-year, 5-year, and 10-year maturity discount bonds). In particular, we focus on the predictive performance of the extreme value theory(EVT) models and the conditional autoregressive value at risk(CAViaR) models. Our empirical analysis shows that the EVT-GARCH model, which uses the EVT after filtering bond returns through the GARCH(generalized autoregressive conditional heteroskedasticity) model, performs well in the 1% and 5% VaR forecasts. On the other hand, some CAViaR models show good forecasting performance at 1% VaR, but not sufficient to outperform the EVT-GARCH model.","PeriodicalId":166226,"journal":{"name":"Korea Deposit Insurance Corporation (KDIC) Research Paper Series","volume":"19 1","pages":"0"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2018-06-29","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"126875969","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}

{"title":"정리금융회사�? 대한 조세지�? 제공방안 분�? (How to Provide Tax Benefits to Resolution Financial Institution)","authors":"Byung Wook Jun","doi":"10.2139/ssrn.3185954","DOIUrl":"https://doi.org/10.2139/ssrn.3185954","url":null,"abstract":"Korean Abstract 정리금융회사�? 대한 과세제�?�는 공공재�? 예금보험서비스를 제공하는 비�?리법�?��?� 성격�?�?� �?법�? 주�?회사로 설립�?� 결과 �?리내국법�?�으로 취급�?�어 경�?실�?�? 따�?� 거액�?� 법�?�세 부담�?� 발�?하는 문제�?�?� 있다. 본 연구는 정리금융회사가 정책�? 취지�? 따�?� 안정�? 예금보험사업�?� �?위할 수 있게 하기 위한 법�?�세 과세제�?��?� 개편방안�?� 제시하였다. 첫째, 주�?회사�?� 정리금융회사를 세법 개정�?�나 예금�?보호법�? 조�?변경�?� 통해 제한�?� 수�?�사업 발�? 소�?�? 대해서만 납세�?�무를 부담하는 비�?리법�?�으로 �?�정할 필요성�?� 있다. 둘째, 정리금융회사�?� 배당가능�?��?��? 대한 소�?공제를 �?용할 필요성�?� 있다. 셋째, 정리금융회사는 �?�반법�?�과 같�?� 과세소�?�?� 80%를 한�?�로 과세표준�?서 �?�월결�?금�?� 공제하는 대신 전액�?� 한�?�로 공제하�?��? 허용할 필요성�?� 있다. 마지막으로, 정리금융회사가 예금보험공사�?서 차입하는 �?금�? 대해 시가�? �?�한 �?��?비용�?� 계�?해서 과세소�?�?� �?소시키고, 잠재�? 과세가능성�?� 낮출 필요성�?� 있다. English Abstract Current corporate income taxation on the resolution financial institution(“RFI�? hereafter) is problematic because, in spite of its property of non-profit corporation to provide public goods through the deposit insurance service, it is classified as a profit-making company and, as a result, has the risk of unnecessarily taking substantial corporate tax burdens, which is up to unexpected future incomes. Based on analyses of this study, how to rationally revise tax laws to provide tax benefits to the RFI for the purpose of relieving corporate tax burdens are suggested as below. First, the RFI should be regarded as the non-profit corporation, which takes limited corporate tax burdens, to make its business features accorded with the scope of defined tax liabilities in the corporate income taxation. Second, accumulated residual incomes of the RFI should be treated as deductible in the corporate income taxation considering its nature of special purpose company. Third, net operating losses of the RFI should be fully offset against the 100% of the taxable income to consider its restricted business period. Finally, RFI’s loans from the depository insurance corporation should be charged with interests, reflecting fair-market rates, to reduce its taxable income and potential tax burdens.","PeriodicalId":166226,"journal":{"name":"Korea Deposit Insurance Corporation (KDIC) Research Paper Series","volume":"110 1","pages":"0"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2017-12-29","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"127994494","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}

{"title":"다(多)시장 정보를 활용한 금융시장 불안정성 지수 개발�? 관한 연구-CISS 방법론�?� 중심으로- (A Proposal for a Systemic Stress Index in Korea-A CISS Approach)","authors":"Myeong Hyeon Kim, Inro Lee","doi":"10.2139/ssrn.3185936","DOIUrl":"https://doi.org/10.2139/ssrn.3185936","url":null,"abstract":"Korean Abstract: 본 연구는 유럽중앙�?�행(ECB)�?서 금융시장 불안정성 지표로 활용�?�고 있는 Composite Indicator of Systemic Stress(CISS)를 국내시장�? �?용하여 한국형 금융시장 불안정성 지수를 제시하고 지수�? 함�?��?� 정보를 분�?했다. CISS는 경기순행�? 변수들�?� 선정하고 경험누�?확률분�?�와 �?�트�?�리오방�?�?� �?�용하여 변수들�?� 합성한 특징�?� 있다. 국내�?서는 아�?까지 관련 연구가 수행�?�지 않아 본 연구�?서 국내 변수들�?� �?�용한 금융시장 불안정성 지수(KCISS)를 제안했다. 추가로 KCISS�? 누�?��?� 조건부 꼬리위험 정보�?� 활용�?� 위해 다양한 시스템 위험측�?�들�?� 공통요�?��?� 추출한 지수(Systemic-PCA)를 제안했다. 국가신용부�?�스왑�?� �?�용하여 위기예측력�?� 검�?한 결과, KCISS는 국가신용부�?�스왑�?� 장․단기 예측�? 효과�?�?� 것으로 나타난 반면 Systemic-PCA는 제한�?�?� 위기예측력�?� 갖는 것으로 나타났다. �?�는 KCISS가 향후 거시건전성(Macroprudential) 정책�?용�?� 위한 금융시장 불안정성 측정�?�구로 활용�?� 수 있는 가능성�?� 보여준다. English Abstract: This paper investigates the potential of a Composite Indicator of Systemic Stress(CISS) methodology using information extracted from five Korean financial markets. The CISS is constructed under the portfolio-theoretic framework as in Hollo, Kremer and Lo Duca(2012) to provide s real-time monitoring of systemic stress. We construct the KCISS(Korean CISS) that involves the aggregation of five sub-indices from the money market, bond market, equity market, financial institution, and foreign exchange market. Then, five sub-indices are aggregated to the KCISS under the portfolio-theoretic framework. In addition, we propose the Systemic-PCA based on a common factor of systemic risk measures extracted by using the principal component analysis. To compare the forecasting power of the KCISS and Systemic-PCA, we investigate the predictability on Korean Sovereign CDS using a predictive regression model. Empirical results present that the KCISS has both short-run and long-rung predictive power of sovereign CDS while the Systemic-PCA has only short-run predictive power. In sum, we test a usefulness of the CISS methodology for a macroprudential policy in Korea and suggest that the KCISS may be used as a financial stability measure.","PeriodicalId":166226,"journal":{"name":"Korea Deposit Insurance Corporation (KDIC) Research Paper Series","volume":"19 18","pages":"0"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2017-12-29","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"113941726","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}

{"title":"국내 신용카드사 제공서비스 분석과 시사점: 할인 및 적립 혜택을 중심으로(Analyzing the Pattern of Credit Card Companies’ Optional Services Based on Consumers’ Credit Card Usage in the Korean Credit Card Industry)","authors":"E. Yeo, Byungjune Chun","doi":"10.2139/SSRN.3016134","DOIUrl":"https://doi.org/10.2139/SSRN.3016134","url":null,"abstract":"Korean Abstract: 본 논문은 소비자의 신용카드 사용행태 고찰을 바탕으로 국내 신용카드사의 제공서비스를 분석하고 관련 시사점을 제시한다. 소비자의 신용카드 사용행태 가운데 두드러진 점은 신용카드 선택에 있어서 가장 중요한 요소가 할인혜택이라는 것이다. 이를 바탕으로 국내 신용카드 8개사를 은행계와 비은행계, 또한 시장점유율 기준으로 시장선도군과 시장추종군으로 분류한 뒤 제공 서비스의 양상을 실증적으로 분석한다. 그 결과 신용카드시장에 경쟁이 심화되면서 신용카드사 간 제공서비스가 서로 유사해지고, 서비스자체의 수평적 차별성보다는 할인율이나 적립율 등의 크기 경쟁에 따라 시장점유율과 성과가 달라지는 것으로 나타났다. 이는 할인혜택이 중요한 경쟁요인임에는 틀림이 없으나, 신용카드사가 할인혜택 제공에만 집중할 경우 자칫 수익성 악화로 인한 신용카드사 부실화 및 나아가 금융안정 저해 가능성이 존재하는 만큼, 신용카드사 간 차별화된 서비스 개발이 필요하다는 것을 시사한다. \u0000 \u0000English Abstract: This paper analyzes optional services and benefits provided by credit card companies based on consumer behavior regarding credit card usage. First, this paper looks into the relationship between consumers’ perception and the pattern of their credit card usage. The most important factor in the decision of selecting a credit card is discounts on payments. Secondly, this paper tests how services provided by two formed portfolios are different from each other by categorizing credit card companies based on whether a company is bank-affiliated or not and whether its market share belongs to the top 4 or not. It shows that services and benefits provided by credit card companies are increasingly becoming similar as competition among credit card companies intensifies. As a result, credit card companies’ performances increasingly depend on the size of discounts or mileage provided, rather than the uniqueness of their services. History shows that building a sound credit card industry is inevitable for maintaining financial stability. Our results suggest that the credit card industry needs to help consumers manage their own credit risk by providing customized services for each consumer and to put more efforts into building related infrastructure rather than focusing on external competition.","PeriodicalId":166226,"journal":{"name":"Korea Deposit Insurance Corporation (KDIC) Research Paper Series","volume":"1 1","pages":"0"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2016-12-31","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"116883960","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}

{"title":"채무위기와 유동성 지원 제도의 효과 (The Effectiveness of Liquidity Provision During Debt Crises: Evidence from Korean Firm-Level Data)","authors":"Hyunjoon Lim, Frederick Dongchuhl Oh","doi":"10.2139/SSRN.3016159","DOIUrl":"https://doi.org/10.2139/SSRN.3016159","url":null,"abstract":"<b>Korean Abstract:</b> 특정 기업의 채무위기가 해당 기업의 펀더멘탈 악화로 인하여 비롯된 것이라면 해당 기업의 펀더멘탈의 개선을 통해서만 위기를 해소할 수 있을 것이다. 그러나 위기가 펀더멘탈 악화가 아니라 외부충격에 따른 일시적인 유동성 부족에서 비롯된 것이라면 외부로부터 유동성을 공급하는 조치가 효과적이라는 점을 기존 이론을 통해 살펴 보았다. 아울러 이러한 이론분석에 기반하여 과거 1997년 외환위기 이후 대우그룹 해체와 IT버블 붕괴 등으로 신용위험 급등으로 초래된 유동성 위기 상황에 대응해 정부가 시행한 회사채신속인수제도가 해당 수혜기업의 향후 경영성과에 미친 효과에 관하여 실증분석을 시도하였다. 이를 통하여 당시 신용경색이 펀더멘털의 근본적인 취약성이 아니라 외부충격에 따른 일시적인 유동성 부족에서 비롯되었을 가능성이 높다는 점을 입증하였다. 아울러 도구변수를 통해 선택편이를 제거할 경우 동 제도에 따른 경영성과의 개선효과는 크지 않으나 도덕적 해이, 낙인효과 등에 따른 부정적 효과도 크지 않다는 사실을 도출하였다. <br><br><b>English Abstract:</b> A crisis facing a firm, which is triggered by deterioration of the firm’s fundamentals can be addressed only by improving its fundamentals. On the contrary, the crisis which is driven by a temporary illiquidity stemming from external shocks can be more effectively resolved by liquidity provision. This paper analyzes Korea’s debt-crisis episodes after the 1997 Asian financial crisis to understand the government’s role of liquidity provision during the crisis period. Specifically, based on theoretical and empirical analyses with regard to the Korean government’s liquidity provision policy in early 2000s, we find that there have been cases where a firm which had a sufficient long-run ability to fulfill its obligation has fallen into a temporary illiquid situation. Moreover, there have been cases where the magnitude of a crisis was greater than the degree that could be explained by deteriorating fundamentals. We thus argue that it is necessary to provide liquidity backstop to firms as an emergency measure in a crisis.","PeriodicalId":166226,"journal":{"name":"Korea Deposit Insurance Corporation (KDIC) Research Paper Series","volume":"148 1","pages":"0"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2016-06-30","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"132752865","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}

{"title":"보증보험의 위험구조와 시스템 리스크 (A Study on the Relationship between Risk of Guarantee Insurance Industry and Systemic Risk)","authors":"Seung-Hwan Won, Kiyoung Lee","doi":"10.2139/SSRN.3016216","DOIUrl":"https://doi.org/10.2139/SSRN.3016216","url":null,"abstract":"Korean Abstract: 보증보험 산업구조 적정성에 대한 기존의 논의는 미시적인 시장구조의 관점에서 주로 진행되었다. 그러나 이 논문은 거시건전성의 관점에서 보증보험 산업구조 개편을 검토할 필요가 있음을 제시한다. 본 논문의 실증 분석 결과는 보증보험이 시스템 리스크와 관련해서 다음과 같은 특성이 있음을 보여 주었다. 첫째, 보증보험은 일반 손해보험보다 시스템 리스크와의 연관성이 매우 높은 것으로 나타났다. 둘째, 보증보험의 팻테일 리스크(Fat-Tail Risk)는 손해보험과의 겸영 시 발생할 수 있는 다각화 효과를 제약할 수 있음을 확인하였다. 이러한 분석 결과는 보증보험과 손해보험의 겸업을 허용하는 보증보험 산업구조의 개편이 상대적으로 안정적인 손해보험사의 위험을 확대시킴으로써, 금융시장 전체의 시스템리스크를 증가시킬 요인으로 작용할 수 있음을 시사한다. 이러한 맥락에서 이 논문은 보증보험 산업구조의 개편을 검토할 경우, 미시적인 관점에서의 경쟁체계라는 관점 뿐만 아니라 거시건전성 측면에서 산업구조 개편이 시스템 리스크에 미치는 영향을 동시에 고려할 것을 제안한다. \u0000 \u0000English Abstract: The previous literatures suggested how to reform the industrial structure of guarantee insurance industry, mainly focusing on the point of view with micro market structure. However, this paper proposes that the argument should take into consideration of financial system risk in terms of macro-prudential policy. The main empirical results using the Korean guarantee insurance data show how much the guarantee insurance is related with the financial system risk in the followings: First, the guarantee insurance is more related with financial system risk than casualty and property insurance. Second, The fat-tail risk of guarantee insurance may prevent the diversification effect of integrating the guarantee insurance business with casualty and property insurance business. The results imply that the integration of guarantee insurance business and casualty and property insurance business into one company may increase the financial system risk in the economy. This paper suggests that the reform on the guarantee insurance industry should consider the influence on financial system risk as well as micro market efficiency in insurance sector.","PeriodicalId":166226,"journal":{"name":"Korea Deposit Insurance Corporation (KDIC) Research Paper Series","volume":"89 1","pages":"0"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2015-06-30","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"126202769","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}

{"title":"금융기관 정리체계의 국제 동향 및 시사점 (Recent Development of Resolution Regimes for Financial Institutions and the Proposals for Korea)","authors":"Kwon Sehoon, Jeeman Jung","doi":"10.2139/SSRN.3016279","DOIUrl":"https://doi.org/10.2139/SSRN.3016279","url":null,"abstract":"<b>Korean Abstract:</b> 세계적 금융위기 이후 국제적인 대형 금융기관의 도산이 잇따르면서 금융기관 정리의 혼란 및 비효율성과 공적자금에 의한 구제금융의 문제점에 대한 각계의 비판이 제기되었다. 이에 국제적으로 금융기관 정리체계에 대한 관심이 크게 증대되었으며, 주요국을 중심으로 관련 정책들이 심도 있게 논의되어 도입되는 추세에 있다. 최근 논의되는 정리체계 관련 핵심 내용은 감독권역과 관계없이 시스템적으로 중요한 금융기관의 지정, 공적자금에 의한 구제금융이 아닌 당사자 손실분담, 일국의 개별 회사가 아닌 다국적 금융그룹 전체의 체계적 정리, 그리고 사전적으로 위기 상황에 대한 계획을 준비하는 회생 및 정리계획 등이다. 우리나라 역시 이러한 국제적 변화에 대응하여 주요 방안들의 도입을 적극적으로 고려할 필요가 있다. 특히 금융회사 감독 및 정리 관련 기구간의 정보공유 확대, 정보수집 기능 강화가 필요하며, 사전적 개입이나 사후적 절차 진행과 관련하여 주된 정리 기구의 역할이 크게 강화되어야 할 것으로 판단된다. 아울러 국제적 규범의 제정 및 공조 방안에 대한 논의에 적극 참여하여 향후 국내외 대형 금융기관의 부실에 대비한 효과적인 정리체계 마련에 노력을 기울여야 할 것이다. <br><br><b>English Abstract:</b> As major financial institutions went bankrupt during the recent global financial crisis, worldwide efforts for establishing effective resolution regimes have been made to avoid economic losses from future financial crises. This paper especially focuses on designation of systemically important financial institutions, introduction of bail-in debts, resolution procedure for multinational financial institutions, and recovery and resolution plans of large financial institutions. Based on the analysis of recent development abroad, we make several proposals to set up effective resolution regime in Korea.","PeriodicalId":166226,"journal":{"name":"Korea Deposit Insurance Corporation (KDIC) Research Paper Series","volume":"17 1","pages":"0"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2014-06-30","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"125347544","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}

{"title":"미국 금융시장 여건변화가 한국 금융시장에 미치는 영향 분석 (The Study on the Effect of the Change in USA Financial Conditions on the Korea Financial Markets: FCI Analysis)","authors":"Dong Heon Kim, Byung Yoon Bae","doi":"10.2139/ssrn.3016974","DOIUrl":"https://doi.org/10.2139/ssrn.3016974","url":null,"abstract":"<b>Korean Abstract:</b> 본 연구는 일국의 금융시장 충격이 타국의 금융시장에 어떻게 영향을 끼치는 지를 분석하기위하여 先行연구들이 취했던 자산가격의 국내전이효과, 또는 주식시장간 전이효과 등과 같은 개별 금융변수들이 국내금융시장에 미치는 효과만을 평가하는 방법에서 벗어나 일국 금융시장의 전반적인 여건의 변화가 타국의 금융시장에 미치는 파급효과를 살펴보는데 초점을 맞춘다. 이를 위해 금융시장의 전반적인 여건변화를 반영하는 금융여건지수(FCI)를 이용하여 미국의 금융시장 여건의 변화가 한국 금융시장의 환율, 채권, 주식에 미치는 영향을 세 금융변수의 수익률과 수익률의 변동성 관점에서 살펴보았다. 월별자료를 이용하여 3-변량 GARCH모형을 추정한 결과, 미국금융여건의 변화는 환율 및 주식의 수익률에는 상당한 부(‑)의 영향을 끼치나 채권의 수익률에는 영향을 미치지 못하고 환율, 주식, 채권 수익률의 변동성에는 거의 영향을 주지 못하는 것으로 나타났다. 단일 금융시장 변수를 이용하여 한국금융시장에 미치는 영향을 분석할 경우 FCI를 이용할 경우보다 과소평가의 가능성이 관찰되었다. 또한 강건성 분석(Robust Analysis)을 시도한 결과, FCI의 산출방법이 다르더라도 실증분석 결과는 질적인 차이가 거의 없는 것으로 나타났다. 본 연구는 거시건전성을 통해 금융시장의 안정을 추구하려는 중앙은행은 미국 금융시장의 여건변화가 한국 개별 금융시장에 미치는 영향이 상이함을 고려하여 정책을 펼 칠 필요가 있음을 시사한다.<br><br><b>English Abstract:</b> Existing literature has taken an approach in which the effect of the shock to only individual foreign financial market on domestic financial markets is considered―the contagion effect of asset prices or the transmission effect between international stock markets―in order to examine how the shock to one country financial market affects other country financial markets. This study takes new approach in which the effect of the change in overall financial conditions on other country financial markets is focused on. For this end, we employ the financial condition index (FCI) which reflects overall financial conditions and analyze how the change in US FCI affects Korea foreign exchange, bond and stock markets in terms of the return and its' volatility of exchange rate, bond price, and stock price. We use monthly data and estimate 3-variables GARCH model. The empirical results show that the change in USA financial conditions has an negative impact on the returns of foreign exchange and stock while it does not affect bond's return. The volatility of the return of all three financial variables appears not to be affected by the US FCI. If the change in US stock price was only considered in order to examine the effect of US financial market on Korea financial markets, it was observed that the effect has been underestimated. In addition, as the result of robust analysis, the fundamental results have not been changed when different FCI was used. The result of this study suggests that the Bank of Korea needs to conducts macro-prudential policy in order to stabilize Korea financial market with bearing in mind that the effect of the change in US financial conditions has different impact on Korea individual financial market.","PeriodicalId":166226,"journal":{"name":"Korea Deposit Insurance Corporation (KDIC) Research Paper Series","volume":"31 1","pages":"0"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2013-06-30","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"131207568","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}

{"title":"부도확률 예측에서 미시정보와 거시정보의 역할 (The Role of Micro and Macro Information in the Measurement of Expected Default Frequency)","authors":"Chaehwan Won, Juhee Ban","doi":"10.2139/SSRN.3016992","DOIUrl":"https://doi.org/10.2139/SSRN.3016992","url":null,"abstract":"<b>Korean Abstract:</b> 기업의 부도가능성을 정확히 예측하는 것은 신용리스크(credit risk)측정을 위해 매우 중요하다. 부도를 예측하는 모형에는 기업내부의 미시정보를 이용하는 방법, 기업외부의 거시정보를 이용하는 방법, 그리고 미시정보와 거시정보를 통합하여 이용하는 방법이 있다. 선행연구들이 주로 첫번째 방법에 의존하고 있고, 최근 들어 두 번째 방법이 활용되고 있으나 가장 의미가 있는 세 번째 방법을 적용한 국내연구는 드물다. 따라서 본 연구에서는 세 번째 방법을 국내 기업들에 적용하여 그 중요성을 확인하는 것과, 국내 기업들의 신용리스크 측정과 관리에서 가장 중요한 변수는 무엇인지 탐색하는 것이 가장 중요한 목적이다. 실증분석 결과, 미시요인과 거시요인 모두를 고려했을 때 정확한 기업 부도예측이 가능하다는 것을 입증하였고, 국내기업 부도예측에 가장 중요한 미시변수는 수익성, 부채비율, 자산회전율이고, 거시변수는 환율과 단기금리로 나타났다. <br><br><b>English Abstract:</b> The accurate prediction of a firm’s default is essential in the credit risk management. There are three models in the prediction of default, such as the model using micro information in the inside of a firm, the model using macro economic information, and the integrated model using both micro and macro information together. It is true that most of the previous literature focused on the first type of micro model. Even though recently some researchers have interest in the second type of macro model, still it is not easy to find the third type of integrated model in our country. Therefore, the main goals of this study is to prove that the third integrated model is most powerful by applying the model to domestic firms and to find the factors that are most important for the default risk of domestic firms. From empirical analysis, we demonstrate that the integrated model using both micro and macro information is most powerful in default prediction and that profitability, debt-equity ratio, and asset turnover are key risk factors for micro information and foreign exchange rate and short-term interest rate are key factor for macro information.","PeriodicalId":166226,"journal":{"name":"Korea Deposit Insurance Corporation (KDIC) Research Paper Series","volume":"39 1","pages":"0"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2012-12-31","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"130893345","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}

{"title":"국제예금보험기구협회(IADI)의 예금보험제도 핵심원칙에 비추어 본 우리나라 예금보험제도의 개선 방향 (Evaluations on the Korean Deposit Insurance System Based on IADI's \"Core Principles for Effective Deposit Insurance Systems\")","authors":"Dong Won Ko, Tae Seok Roh","doi":"10.2139/SSRN.3017059","DOIUrl":"https://doi.org/10.2139/SSRN.3017059","url":null,"abstract":"<b>Korean Abstract:</b> 2008년 세계적(global) 금융위기 이후 세계 각국은 금융위기 대응 과정에서 나타난 문제점을 보완하기 위한 각종 조치를 취하고 있으며, 국제적으로도 금융 개혁에 대한 논의가 활발히 진행되고 있다. 이와 관련하여 금융위기 이후 나타난 예금보험제도의 문제점을 시정하고 효율적인 예금보험제도를 위한 국제적인 기준을 제시하기 위해서 2009년 6월 바젤은행감독위원회(BCBS)와 국제예금보험기구협회(IADI)는 공동으로 ｢효율적인 예금보험제도를 위한 핵심원칙｣(Core Principles for Effective Deposit Insurance Systems)을 발표하였다. 이 글은 이 핵심원칙에 비추어 보아 우리나라 예금보험제도가 국제적인 기준을 잘 준수하고 있는지를 평가해보고자 함에 있다. 검토 결과 전반적으로 우리나라 예금보험제도는 국제적인 기준을 잘 준수하고 있다고 긍정적으로 평가되는데, 다만 몇 가지 점에서는 개선이 필요하다고 본다. 우선, 예금보험공사의 부보 금융기관에 대한 조사권의 범위를 확대하는 등 예금보험공사의 금융기관에 대한 상시적인 정보 접근성 강화가 필요하다. 또한 예금보험공사가 적기시정조치(PCA) 권한을 일정 부분 보유하여 부실금융기관의 정리에 있어서 주도적인 역할을 할 수 있도록 하는 등 예금자 보호를 위한 부실금융기관 정리 제도의 개선이 필요하다. 그리고 예금보험제도를 통한 예금자 보호와 금융제도 안정 유지라는 목적달성을 위해서 다른 금융안전망 기구와의 효율적인 정보 공유 등 긴밀한 협조 체계를 유지하여야하며, 예금보험제도 운영에 있어 객관성과 중립성을 유지하고, 업무 수행에 있어 공정성·투명성·책임성을 확보할 필요가 있다.<br><br><b>English Abstract:</b> The global financial crisis in 2008 stimulated financial regulatory reforms in terms of global standards as well as domestic aspects. In this relation, proposals for reforming a deposit insurance system in each country have been suggested by the relevant international financial regulatory organizations. In June 2009, the Basel Committee on Banking Supervision (BCBS) and the International Association of Deposit Insurers (IADI) jointly published the \"Core Principles for Effective Deposit Insurance Systems\" (the \"Principles\") for the purposes of establishing the enhanced global standards on a deposit insurance system of each country. This article seeks to evaluate the Korean deposit insurance system based on the IADI's Principles and to recommend some improvements. Overall, it is positively evaluated that the Korean deposit insurance system complies well with the global standards suggested by the IADI's Principles. However, some improvements are assessed to be needed. First, the Korea Deposit Insurance Corporati (KDIC)'s access to information on insured financial institutions should be strengthened, including the expansion of scope of inspection on business and property of insured financial institutions. Second, regulatory reforms for more efficient resolution of insolvent insured financial institutions need to be taken, including the KDIC's acquiring the power of corrective prompt action (PCA) in a limited way, in addition to the current financial regulator's dominant PCA power. Third, more efficient methods for information sharing among financial safety-net participants need to be sought, including establishing an 'information sharing council' on a legal basis. Finally, the KDIC needs to make its best efforts to perform its activities for maintaining and enhancing its independence, transparency, accountability and integrity.","PeriodicalId":166226,"journal":{"name":"Korea Deposit Insurance Corporation (KDIC) Research Paper Series","volume":"2 1","pages":"0"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2012-06-30","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"125372670","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}