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The authentic Bee-Coin 正宗的蜜蜂币
Brazilian Review of Finance Pub Date : 2023-03-20 DOI: 10.12660/rbfin.v21n1.2023.89021
M. Guzella, Geraldo Fernandes, Y. Oki
{"title":"The authentic Bee-Coin","authors":"M. Guzella, Geraldo Fernandes, Y. Oki","doi":"10.12660/rbfin.v21n1.2023.89021","DOIUrl":"https://doi.org/10.12660/rbfin.v21n1.2023.89021","url":null,"abstract":"\u0000This paper proposes an innovative financial instrument to fund projects that combine profit-making with significant social or environmental goals, specially in emerging or low-income economies. The proposal is based on improvements to the typical impact bond model with the aim of better aligning the parties' incentives, and also making it more transparent, traceable and compatible with revenue-generating projects. It is applied to a pilot project to fund the establishment of a robust supply chain of green propolis in Minas Gerais, Brazil. Propolis is a natural product with benefits for human health, which has been consumed by humans for decades and raised substantial global interest after the Covid-19 pandemic. This project addresses some industry issues (in terms of product quality and supply stability) and aims to provide biodiversity recovery, subsistence farming and resocialization through work. A financial model with stochastic variables is simulated, incorporating a reward system based on the impact outcomes. The results confirm that the instrument improves risk-return trade-off and advocate for its use in projects with sustainability objectives.\u0000","PeriodicalId":152637,"journal":{"name":"Brazilian Review of Finance","volume":"29 1","pages":"0"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2023-03-20","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"132584637","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
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Elections, state-owned banks, and bank profitability in Brazil 巴西的选举、国有银行和银行盈利能力
Brazilian Review of Finance Pub Date : 2022-12-27 DOI: 10.12660/rbfin.v20n4.2022.85268
Alexandre Schwinden Garcia, Robert Meurer
{"title":"Elections, state-owned banks, and bank profitability in Brazil","authors":"Alexandre Schwinden Garcia, Robert Meurer","doi":"10.12660/rbfin.v20n4.2022.85268","DOIUrl":"https://doi.org/10.12660/rbfin.v20n4.2022.85268","url":null,"abstract":"\u0000This article looks for evidence about the political use of Brazilian commercial state-owned banks in electoral years and possible impacts on the profitability of these banks. In addition, it aims to test the hypothesis that publicly traded state-owned banks suffer from less political interference and, consequently, are less affected in terms of lower profitability in election years. It is found, at first, that years of federal and municipal elections do not impact the profitability of state-owned banks. However, when state-owned banks are segmented into groups of publicly traded and non publicly traded banks, electoral cycles harm the profitability of banks that are non publicly traded, confirming the possibility of the political use of non publicly traded state-owned banks. The results show that the listing of state-owned banks on the stock exchange may reduce the use of state-owned banks for political purposes.\u0000","PeriodicalId":152637,"journal":{"name":"Brazilian Review of Finance","volume":"14 4","pages":"0"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2022-12-27","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"113939634","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
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Quais os principais mecanismos de reorganização adotados pelas empresas brasileiras em recuperação judicial? 巴西公司在司法重组中采用的主要重组机制是什么?
Brazilian Review of Finance Pub Date : 2022-12-27 DOI: 10.12660/rbfin.v20n4.2022.85211
Ricardo Risso Grossert, Vinícius Augusto Brunassi, Humberto Gallucci Neto, Joelson Sampaio
{"title":"Quais os principais mecanismos de reorganização adotados pelas empresas brasileiras em recuperação judicial?","authors":"Ricardo Risso Grossert, Vinícius Augusto Brunassi, Humberto Gallucci Neto, Joelson Sampaio","doi":"10.12660/rbfin.v20n4.2022.85211","DOIUrl":"https://doi.org/10.12660/rbfin.v20n4.2022.85211","url":null,"abstract":"\u0000Este artigo analisa os principais meios de reorganização adotados pelas empresas em recuperação judicial no Brasil à luz do artigo 50 da lei judicial coletados entre 2006 e 2018. Por meio de análise descritiva e com a utilização de testes de diferença entre médias e proporções e regressão logística, encontramos que a venda de ativos é um dos principais meios de reorganização adotados pelas empresas. Operações de renovação de dívidas, fusões e aquisições também são bastante utilizadas nas estratégias de reestruturação. Por fim, aferimos relação positiva entre dívida e a utilização de meios de reorganização que constituem nova injeção de recursos financeiros na empresa, como fusões, aumento de capital social, venda de bens e emissão de valores mobiliários.\u0000","PeriodicalId":152637,"journal":{"name":"Brazilian Review of Finance","volume":"15 1","pages":"0"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2022-12-27","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"125974289","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
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Relação entre fontes de financiamento e a estrutura de capital de grandes empresas brasileiras de capital aberto 巴西大型上市公司融资来源与资本结构的关系
Brazilian Review of Finance Pub Date : 2022-12-27 DOI: 10.12660/rbfin.v20n4.2022.85587
João Paulo Augusto Eça, Tatiane Del Arco Franzotti, Maurício Ribeiro do Valle
{"title":"Relação entre fontes de financiamento e a estrutura de capital de grandes empresas brasileiras de capital aberto","authors":"João Paulo Augusto Eça, Tatiane Del Arco Franzotti, Maurício Ribeiro do Valle","doi":"10.12660/rbfin.v20n4.2022.85587","DOIUrl":"https://doi.org/10.12660/rbfin.v20n4.2022.85587","url":null,"abstract":"\u0000O objetivo deste trabalho é analisar a estrutura de capital de grandes empresas brasileiras abertas durante o período 2001-2019 e a relação das fontes de financiamento com a alavancagem dessas empresas. As fontes de financiamento são classificadas em linhas de mercado e linhas diferenciadas e por moeda de captação. A relação entre as fontes de financiamento e estrutura de capital é analisada por meio de dados em painel, para um conjunto de 99 empresas brasileiras no período de 2001 a 2019. Os resultados apontam para existência de uma relação entre as fontes de financiamento e a estrutura de capital das empresas no período. Mais especificamente, empresas que recorrem às linhas diferenciadas, caracterizadas por taxas de juros subsidiadas, são menos alavancadas que as empresas que buscam recursos em linhas de mercado. Além disso, a moeda das dívidas não foi fator importante para explicar o financiamento das empresas.\u0000","PeriodicalId":152637,"journal":{"name":"Brazilian Review of Finance","volume":"8 1","pages":"0"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2022-12-27","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"129950582","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
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Estruturas dos conselhos de administração e desempenho das empresas listadas no Brasil 巴西上市公司的董事会结构和业绩
Brazilian Review of Finance Pub Date : 2022-12-27 DOI: 10.12660/rbfin.v20n4.2022.85615
D. Aldrighi, Alessandro Vinícius Marques de Oliveira
{"title":"Estruturas dos conselhos de administração e desempenho das empresas listadas no Brasil","authors":"D. Aldrighi, Alessandro Vinícius Marques de Oliveira","doi":"10.12660/rbfin.v20n4.2022.85615","DOIUrl":"https://doi.org/10.12660/rbfin.v20n4.2022.85615","url":null,"abstract":"\u0000Este artigo investiga as estruturas dos conselhos de administração (CAs) das empresas listadas no Brasil e sua relação com desempenho financeiro. Para isso, construiu-se uma base de dados sobre características da propriedade do capital e dos CAs das empresas a partir de dados extraídos dos relatórios anuais que essas empresas submeteram à Comissão de Valores Mobiliários (CVM) entre 2003 e 2013. Os resultados obtidos não fornecem evidências de que o desempenho das empresas esteja associado ao tamanho ou composição dos CAs e tampouco às estruturas de propriedade do capital.\u0000","PeriodicalId":152637,"journal":{"name":"Brazilian Review of Finance","volume":"41 5 1","pages":"0"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2022-12-27","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"129165585","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
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Fatores determinantes do risco sistêmico bancário brasileiro: Uma abordagem CoVaR-Cópula 巴西银行系统风险的决定因素:CoVaR- copula方法
Brazilian Review of Finance Pub Date : 2022-12-27 DOI: 10.12660/rbfin.v20n4.2022.85476
L. Guimarães, Miguel Castro, L. Silva, Andrea Ugolini
{"title":"Fatores determinantes do risco sistêmico bancário brasileiro: Uma abordagem CoVaR-Cópula","authors":"L. Guimarães, Miguel Castro, L. Silva, Andrea Ugolini","doi":"10.12660/rbfin.v20n4.2022.85476","DOIUrl":"https://doi.org/10.12660/rbfin.v20n4.2022.85476","url":null,"abstract":"\u0000Neste artigo, quantificamos o risco sistêmico, entre janeiro de 2010 e janeiro de 2019, utilizando o Comovement Value at Risk (CoVaR) como medida de risco. Modelamos a dependência condicional entre bancos brasileiros e o índice representativo do sistema financeiro brasileiro (BFIndex) usando cópulas. Com essa medida de risco, avaliamos o impacto de algumas variáveis macroeconômicas sobre o risco sistêmico, utilizando um modelo de regressão linear dinâmico. Os resultados indicam que o risco sistêmico aumentou durante a crise financeira global de 2008 e que a volatilidade e os retornos do mercado da bolsa de valores são determinantes importantes para um maior ou menor risco sistêmico. Outras importantes variáveis macroeconômicas são a inclinação da curva do rendimento de “cupom zero” e a taxa de variação letra do tesouro a 12 meses. Esses resultados têm implicações para a regulamentação de capital das instituições financeiras.\u0000","PeriodicalId":152637,"journal":{"name":"Brazilian Review of Finance","volume":"90 1","pages":"0"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2022-12-27","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"121582077","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
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Fluxos de investimento externo em carteira, expectativas e o retorno do mercado de ações brasileiro 投资组合中的外国投资流动、预期和巴西股票市场的回报
Brazilian Review of Finance Pub Date : 2022-09-11 DOI: 10.12660/rbfin.v20n3.2022.85468
Roberto Meurer
{"title":"Fluxos de investimento externo em carteira, expectativas e o retorno do mercado de ações brasileiro","authors":"Roberto Meurer","doi":"10.12660/rbfin.v20n3.2022.85468","DOIUrl":"https://doi.org/10.12660/rbfin.v20n3.2022.85468","url":null,"abstract":"Neste artigo é analisada a influência do fluxo de investimento externo em carteira sobre os retornos do mercado de ações brasileiro, utilizando dados mensais de 2003 a 2018. Uma contribuição do artigo é considerar explicitamente as expectativas sobre produto, inflação e taxa de juros, bem como o preço das commodities. Os resultados indicam que todas as variáveis ajudam a explicar o retorno do índice do mercado acionário.","PeriodicalId":152637,"journal":{"name":"Brazilian Review of Finance","volume":"15 1","pages":"0"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2022-09-11","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"126849432","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
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Estimation of VIX futures through Gaussian factor models 高斯因子模型对VIX期货的估计
Brazilian Review of Finance Pub Date : 2022-09-11 DOI: 10.12660/rbfin.v20n3.2022.84969
Felipe Fernandes, F. Aiube, Carla Souza
{"title":"Estimation of VIX futures through Gaussian factor models","authors":"Felipe Fernandes, F. Aiube, Carla Souza","doi":"10.12660/rbfin.v20n3.2022.84969","DOIUrl":"https://doi.org/10.12660/rbfin.v20n3.2022.84969","url":null,"abstract":"\u0000In this paper we investigate VIX dynamics through a two-factor Gaussian model, following Avellaneda and Papanicolaou (2019). Two strategies were adopted. First, we considered constant market price of risk. Second, we included time-varying market price of risk. In both cases, we estimated the model following two different approaches. In the first, we used a sample encompassing seven VIX future contracts and also the spot VIX. In the second, we dropped the spot VIX from the sample. We found that this removal provided a better adjustment between empirical and estimated data.\u0000","PeriodicalId":152637,"journal":{"name":"Brazilian Review of Finance","volume":"87 S1","pages":"0"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2022-09-11","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"131549762","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
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Painting the black box white: Interpreting an algorithm-based trading strategy 把黑盒子涂成白色:解读基于算法的交易策略
Brazilian Review of Finance Pub Date : 2022-09-11 DOI: 10.12660/rbfin.v20n3.2022.81999
André Bina Possatto
{"title":"Painting the black box white: Interpreting an algorithm-based trading strategy","authors":"André Bina Possatto","doi":"10.12660/rbfin.v20n3.2022.81999","DOIUrl":"https://doi.org/10.12660/rbfin.v20n3.2022.81999","url":null,"abstract":"\u0000Difficulty understanding how a black box model makes predictions undermines machine learning's success in financial markets. We show how to employ model-agnostic methods to carry out machine learning stock market predictions that are more transparent to a human investor. We create long-short investment strategies using a tree-based fundamental analysis. We apply the models to the Brazilian stock market, achieving an out-of-sample expected annual return of 26.4% with a Sharpe ratio of 0.50. Ensembles between the long and short legs improve Sharpe ratio up to 1.26. Our strategy has low asset turnover and hence transaction costs do not harm performance too much. Interpretation shows differences in the main drivers of over- and underperformance.\u0000","PeriodicalId":152637,"journal":{"name":"Brazilian Review of Finance","volume":"40 1","pages":"0"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2022-09-11","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"128634900","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
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Determinantes do risco soberano pela ótica das agências de rating 评级机构眼中主权风险的决定因素
Brazilian Review of Finance Pub Date : 2022-09-11 DOI: 10.12660/rbfin.v20n3.2022.86117
Cristina Yue Yamanari, Gustavo José De Guimarães e Souza
{"title":"Determinantes do risco soberano pela ótica das agências de rating","authors":"Cristina Yue Yamanari, Gustavo José De Guimarães e Souza","doi":"10.12660/rbfin.v20n3.2022.86117","DOIUrl":"https://doi.org/10.12660/rbfin.v20n3.2022.86117","url":null,"abstract":"\u0000Para ser considerado Grau de Investimento, um país deve ser classificado como tal por pelo menos duas das três grandes agências de classificação de risco: Standard & Poor's, Moody's e Fitch. Construído a partir dos critérios adotados por essas agências, o modelo padrão identifica que doze variáveis em comum entre as metodologias proprietárias respondem por mais de 90% da variação dos ratings soberanos, para qualquer das três agências. Foram utilizadas as notas atribuídas a 200 nações no período de 15 anos (2000 a 2014). A abertura financeira parece ser favorável ao soberano, e Fitch e Moody's aparentam ser mais benevolentes nas análises de países industrializados.\u0000","PeriodicalId":152637,"journal":{"name":"Brazilian Review of Finance","volume":"3 1","pages":"0"},"PeriodicalIF":0.0,"publicationDate":"2022-09-11","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":null,"resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":"131246502","PeriodicalName":null,"FirstCategoryId":null,"ListUrlMain":null,"RegionNum":0,"RegionCategory":"","ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":"","EPubDate":null,"PubModel":null,"JCR":null,"JCRName":null,"Score":null,"Total":0}
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