千茜倩等：评级、担保与债券发行成本——基于中国非公开发行债券经验的理论分析

本文通过理论模型和实证分析，探讨了评级和担保在中国非公开发行债券中的作用及其对发行成本的影响。研究发现，评级和担保在功能上既可能是互补也可能是替代的，取决于评级揭示机制的有效性。此外，担保通过降低违约风险来减少发行成本，但由于存在摩擦成本，其效果并非完美。文章还讨论了取消强制评级后的政策影响，指出这可能导致评级行业从监管驱动转向市场驱动，同时强调了担保在降低融资成本中的重要性。