中国管理科学 | 我国上市公司定向增发的收益波动率择时效应研究

本文研究了中国上市公司定向增发的收益波动率择时效应，发现定向增发前后一年的收益波动率呈现“倒U型”关系，表明上市公司在大股东利益侵占的背景下，选择收益波动率最大时实施定向增发。研究还发现，非国有企业、年轻公司、股权制衡度低和无形资产占比高的公司，其定向增发的收益波动率择时效应更强。本文为监管部门完善定向增发制度和投资者量化择时投资提供了实证依据。