黄继承、朱光顺：注册制改革与债券发行利差：监管部门隐性担保视角

本文探讨了注册制改革对中国债券发行利差的影响，特别是从监管部门隐性担保的角度进行分析。文章指出，核准制下监管部门对债券的隐性担保降低了债券违约风险，从而影响了债券的发行定价。随着2020年企业债券发行注册制的实施，监管部门的隐性担保大幅下降，导致高评级企业债的发行利差下降，表明注册制改革降低了高资质企业的债券融资成本。文章通过理论模型和实证分析，验证了注册制改革对高评级债券发行利差的正面影响，并提出了注册制改革有助于缓解“好企业融资贵”问题、减少债券发行定价扭曲的结论。此外，文章还讨论了注册制改革对资本市场资源配置的优化作用，并提出了相关政策建议。