李志生等：地方政府债务置换与企业杠杆率分化——兼论优化地方债务结构

本文由李志生等作者撰写，主要探讨了地方政府债务置换对企业杠杆率分化的影响及优化地方债务结构的重要性。文章背景指出，地方政府债务治理是当前中国政府治理和金融风险防范的重点，2014-2015年的债务置换计划是解决地方政府债务问题的重要政策举措。研究目的在于评估债务置换对国有企业和非国有企业杠杆率分化的影响。研究结论显示，债务置换有效缓解了非国有企业与国有企业之间的杠杆率分化，特别是在金融化程度低的企业和中小企业中，提高了信贷资源配置效率，并减弱了财政分权的负面影响。此外，债务置换通过市场化手段优化了地方政府债务结构，降低了隐性担保预期，增加了银行信贷供给，从而优化了国有企业和非国有企业之间的债务资源配置。政策建议强调，应重视市场化和金融监管在推动地方政府债务管理体制改革中的作用，推动融资模式向市场化、规范化和透明化转变，以实现地方债务治理的目标。