交易性社会关联与企业债务融资成本——共同客户视角的证据

本文研究背景是中国产品市场普遍存在企业与竞争对手通过共同客户形成的交易性社会关联，但此现象对企业融资的影响研究不足。研究目的是考察共同客户视角下的交易性社会关联如何影响企业债务融资成本及其作用机制。主要结论是，交易性社会关联会显著增加企业债务融资成本，因为债权人视其为风险因素；其作用机制是通过推高企业的经营风险和信息风险；这种负面影响在企业议价能力低、资产专用性高、外部监督弱、市场竞争激烈时更为明显。此外，交易性社会关联还会增加企业广告支出、抑制债务融资规模并缩短债务期限，但对股权融资成本无显著影响。