《管理世界》|| 田正磊、刘洋溢、罗荣华：基金抱团的成因、演化与经济后果研究——基于网络社区的方法

本文研究了基金抱团现象的成因、演化路径及其经济后果。研究发现，基金抱团主要是由私有信息互补效应驱动的，而非单纯的羊群行为。同一网络社区内的基金通过信息互补，提高了对抱团股票基本面信息的敏感度，并改善了基金业绩和股价信息效率。然而，随着抱团股价格上涨，私有信息互补效应逐渐减弱，羊群效应增强，最终可能导致股价崩盘。研究建议通过改革基金监管、优化投资者结构和加强投资者教育等措施，促进资本市场平稳运行和基金行业高质量发展。