《管理世界》|| 杨国超、刘琪、王克敏：“存贷双高”企业的高现金持有之谜——基于现金操纵视角的分析与证据

本文研究背景是“存贷双高”企业持有高额现金却同时背负高息负债的现象，与传统融资理论相悖，引发对其账面现金真实性的质疑。研究目的在于探究此类企业高现金持有的原因，验证其是否通过操纵手段虚增现金。通过问卷调查和大样本实证检验发现，“存贷双高”企业确实会通过会计造假（如现金科目违规）和实际业务活动（如期末临时拆借、“以贷转存”并反复质押）两种方式操纵账面现金。其动机在于掩盖资金紧张的事实，制造现金流充裕的假象，并且在一定程度上迷惑了非专业投资者。研究结论挑战了企业账面现金难以操纵的传统认知，为监管机构构建风险预警指标和加强跨市场协同监管提供了理论依据，并提示投资者应审慎评估企业现金真实性。