中国管理科学 | 发达市场与新兴市场的尾部风险—溢出、传染与传染动因检验

本文探讨了发达市场与新兴市场间的尾部风险溢出与传染问题，强调了金融安全在国家安全中的重要性。研究目的在于通过MVMQ-CAViaR模型检验金融危机期间风险在不同市场间的溢出与传染，并分析其动因。结论表明，两次金融危机中均存在发达市场与新兴市场间的尾部风险溢出与传染，主要驱动因素包括宏观经济基本面、全球性金融恐慌和流动性紧缩，以及投资者的信息不对称、流动性约束和羊群行为。研究不仅甄别了基本面传染和净传染，还刻画了通过投资者行为导致的尾部风险传染。这些发现对于理解和预防金融危机的跨市场传染具有重要意义。