《管理世界》|| 雍红艳、袁浩洋：“零成本”员工持股计划：共同富裕还是谋谁之利？

本文研究了近年来中国资本市场中出现的“零成本”员工持股计划的经济后果及其背后动机。研究发现，投资者并不认同零成本员工持股计划，其发布后会带来较差的市场反应，且未能改善企业绩效或推动共同富裕。若激励股份更多由高管认购、解锁行权约束不严格，市场反应更糟。在实控人缺位或大股东与管理层共谋下，零成本员工持股计划沦为内部人利益输送的工具，损害中小股东利益。文章为理解员工持股计划的公司治理角色提供了新视角，并提出了相关政策建议。