Von Brüssel Bis Berlin. Ein Kritischer Blick Auf Die Deutschen Leistungsbilanzüberschüsse (From Brussels to Berlin: A Critical Look at the German Current Account Surpluses)

German Abstract: Deutschland verfügt über einen der weltweit höchsten Leistungsbilanzüberschüsse, gemessen am Bruttoinlandsprodukt. Damit zieht es massive Kritik seiner Handelspartner auf sich. Vom amerikani-schen Präsidenten Trump, über den Internationalen Währungsfonds bis hin zur Europäischen Kommission reichen die Vorwürfe, Deutschland gefährde mit seinen andauernden Leistungsbilanzüberschüssen die Stabilität des internationalen Handels. Das vorliegende Papier greift die kritischen internationalen Positionen auf und diskutiert mögliche Ursachen des Leistungsbilanzungleichgewichts. Schwerpunkt ist eine Auseinandersetzung mit dem Argument der Überersparnis (savings glut) als Ausdruck einer reifen Volkswirtschaft. Im Weiteren geht es um Wege zur Erhöhung der Konsumnachfrage und einer Ausweitung privater und staatlicher Investitionen. Als ein möglicher Schritt zu einer nachhaltigen Korrektur der Leistungsbilanzüberschüsse wird die Abschaffung der europäischen Schuldenbremse erörtert, die sich zugleich als eine Leistungsbilanzbremse erweisen kann. English Abstract: Germany has one of the highest current account surpluses in the world. This is criticised by its global trading partners and is subject to the European Macroeconomic Imbalance Procedure as well as to the IMF and the new us-government. However, this phenomenon is interpreted quite disparately. The paper argues that periods of weak domestic demand and a saving surplus over investment has left lasting traces. How could Germany find out ways to increase domestic demand, especially its public and private investment, to reduce its surplus? Political actions should focus directly on the distortions and misallocations that potentially result from an imbalance. The article discusses Bernanke’s thesis of savings glut in mature economies. As a political consequence, this means turning away from the politics of European debt limits and installing a limit on balance on current account.