TOWARDS GLOBAL CARBON PRICING: DIRECT AND INDIRECT LINKING OF CARBON MARKETS

Emissions trading systems (ETS) can play a major role in a cost-effective climate policy framework. Both direct linking of ETSs and indirect linking through a common crediting mechanism can reduce costs of action. We use a global recursive-dynamic computable general equilibrium model to assess the effects of direct and indirect linking of ETS systems across world regions. Linking of domestic Annex I ETSs leads to moderate aggregate cost savings, as differences in domestic permit prices are limited. However, the economy of the main seller, Russia, is negatively affected by the real exchange rate appreciation that is induced by the large export of permits. The cost-saving potential for developed countries of well-functioning crediting mechanisms appears to be very large. Even limited use of credits would nearly halve mitigation costs; cost savings would be largest for carbon-intensive economies. However, one open issue is whether these gains can be fully reaped in reality, given that direct linking and the use of crediting mechanisms both raise complex system design and implementation issues. The analysis in this paper shows, however, that the potential gains to be reaped are so large, that substantial efforts in this domain are warranted. Les systemes d’echange de droits d’emission peuvent jouer un role considerable dans le cadre d’une politique climatique efficace par rapport aux couts. Le couplage direct de ces systemes, aussi bien qu’indirect a travers un mecanisme commun d’attribution de credits, peut reduire les couts de l’action. Nous utilisons un modele mondial dynamique recursif d’equilibre general calculable pour evaluer les effets du couplage direct et indirect des systemes d’echange de droits d’emission dans les differentes regions du monde. Le couplage des systemes d’echange nationaux des pays vises a l’annexe I entraine de faibles economies dans l’ensemble, car les differences de prix entre permis nationaux sont limitees. Cela etant, l’economie du principal vendeur - la Russie - est mise a mal par l’appreciation du taux de change reel due aux fortes exportations de permis. Les economies que pourraient realiser les pays developpes grâce a des mecanismes efficaces d’attribution de credits d’emission semblent tres importantes. Un recours meme limite a ces credits permettrait en gros de reduire de moitie les couts de l’attenuation ; les economies a forte intensite de carbone sont celles qui feraient le plus d’economies. Il reste a savoir cependant si, concretement, ces avantages pourraient etre exploites en totalite, compte tenu des problemes complexes de conception et de mise en oeuvre que posent tant le couplage direct que les mecanismes d’attribution de credits. L’analyse presentee dans ce rapport montre toutefois que les avantages a en tirer peuvent etre si grands qu’il se justifie de deployer des efforts considerables dans ce domaine.