SISTEMA DE PENSIONES Y PROFUNDIDAD FINANCIERA: EVIDENCIA EMPÍRICA DE COINTEGRACIÓN PARA EL CASO BOLIVIANO

Abstract

El objetivo de este articulo es evaluar empiricamente la naturaleza de la relacion entre el Sistema de Pensiones basado en cuentas de capitalizacion individual y la Profundidad Financiera en Bolivia. Para este proposito, se utilizan el contraste de cointegracion de Engle- Granger y de Johansen dentro de un marco de correccion de errores, esto con el fin de poder confirmar la existencia de una relacion estable de largo plazo entre las variables. En general, los resultados apoyan la opinion de que, en efecto, el Sistema de Pensiones es un factor causal de Profundidad Financiera y que tiene efectos duraderos a largo plazo. Por lo tanto, las politicas gubernamentales disenadas para fortalecer el Sistema de Pensiones deben ser persistentes y sostenibles con el fin de promover, paralelamente al desarrollo social e inclusivo del Sistema de Seguridad Social, el desarrollo de los Mercados de Capitales. Para el analisis se plantea un modelo econometrico de Profundidad Financiera con dos especificaciones alternativas: i) la primera excluye titulos publicos y ii) la segunda incluye titulos publicos