Code Compliance Study 2017 - Analysis of the Declarations of Conformity with the German Corporate Governance Code (Version May 2015)

Abstract

English Abstract: The Code Compliance Study 2017 examines the acceptance level of the current version of the German Corporate Governance Code (GCGC) within DAX and MDAX firms. The study analyses overall compliance, as well as the firms’ compliance behavior on the level of chapters, items and even single GCGC recommendations. In addition, the study examines the firms' governance quality based on four specially constructed governance indices that represent the the key areas of governance (transparency, monitoring/control, incentives and diversity). Moreover, compliance behavior with respect to GCGC's suggestions as well as the relationship between firm characteristics and compliance levels is analyzed. Overall, the study presents a broad and comprehensive view on code compliance behavior of German listed firms. German Abstract: Die Studie analysiert und bewertet systematisch und umfassend die Akzeptanz der aktuellen, dreizehnten Fassung des Deutschen Corporate Governance Kodex (DCGK) durch DAX-und MDAX-Gesellschaften anhand der durch §161 AktG vorgeschriebenen Entsprechenserklarungen. Analysiert wird das grundsatzliche Niveau der Kodexakzeptanz, aber auch das Entsprechensverhalten der Gesellschaften auf Kapitel- und Ziffernebene, bis hin zur Analyse einzelner Empfehlungen. Daruber hinaus untersucht die Studie die Governance Qualitat der Gesellschaften basierend auf vier eigens hierfur konstruierten Governance Indizes, welche die Kernbereiche Transparenz, Kontrolle/Uberwachung, Anreizsysteme und Vielfalt abbilden. Erganzt wird dies um Analysen hinsichtlich des Verhaltens bezuglich Kodexanregungen, des Zusammenhangs zwischen Complianceverhalten und Unternehmensgrose bzw. Eigentumerstruktur und einer Analyse der im Rahmen der Entsprechenserklarungen gegebenen Erlauterungen. Im Rahmen der Studie werden die bis 31. Marz 2017 veroffentlichten Entsprechenserklarungen (gemas §161 AktG) der in DAX und MDAX notierten Gesellschaften analysiert. Die untersuchten Unternehmen reprasentieren zu Ende 2016 etwa 88 Prozent der Marktkapitalisierung des Prime Standard der Deutschen Borse, sodass die Studie einen umfassenden und gleichzeitig individuell- differenzierten Blick auf die marktrelevante Akzeptanz des DCGK in den grosten deutschen Aktiengesellschaften vermittelt.