PETROBRAS: UM CASO SOBRE O VALUATION PARA A DECISÃO DE INVESTIMENTOS EM AÇÕES

O caso de ensino tem como cenario um jovem investidor iniciante que na tentativa de maximizar o retorno de suas economias, com o menor risco possivel, aplicou em meados de 2014 todos os seus recursos na empresa Petrobras, confiante que havia expectativas de geracao futura de caixa que permitisse o atingimento de seus objetivos economicos. Assim, o caso demonstra um exemplo pratico que pode ajudar na reflexao em relacao aos criterios de utilizacao das variaveis contabeis para apuracao do valor da empresa. Espera-se que o caso auxilie o aluno a refletir sobre os riscos da utilizacao de premissas na avaliacao de uma empresa, principalmente em momentos de pouca confianca na previsibilidade de longo prazo. Promoveu-se a discussao em relacao aos fundamentos necessarios para se adotar uma determinada premissa na tentativa de aproximar ao valor justo do ativo, que nao podem ser definidos de forma arbitraria ou por “chute”. O caso foi constituido a partir de dados reais para as informacoes referentes ao historico e situacao da empresa, e dados produzidos pelos autores para as informacoes projetadas. O processo foi realizado por meio de analise dos documentos divulgados no site da empresa. Os dados reais se referem ao periodo de 2010 a 2015, divulgados em abril de 2016. O caso foi desenvolvido para aplicacoes em cursos de nivel de graduacao e pos-graduacao lato sensu , especialmente nas disciplinas que envolvam o tema Avaliacao de Empresas. Ademais, sugere-se trabalhar nas disciplinas de Financas Corporativas e Gestao Financeira.