专利公布与资本成本:对 B3 谈判公司的分析

R. B. B. D. Vasconcelos, J. F. D. Santos
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摘要

本研究旨在验证 B3 上市公司的创新信息披露与隐性资本成本之间的关系。为此,本研究从专利公开的角度对创新信息披露进行了分析,并验证了以信息不对称为中介的创新信息披露与隐性资本成本之间的关系。为此,研究以 2014 年至 2019 年期间在 B3 上交易的 91 家公司为样本。数据采用面板回归法进行季度分析。资本成本被视为模型的因变量,由 Easton(2004)模型衡量;信息不对称是中介变量,由买卖价差、波动率、证券交易所流动性不足和知情交易概率等代理变量衡量;期间的专利公布是自变量。结果表明,专利公布与隐含资本成本呈负相关关系,而隐含资本成本又以资产波动性为中介。由此可见,专利公布可以成为减少信息不对称的有效工具,使投资者能够获得创新的相关信息,并重新评估他们对公司价值的预期。
本文章由计算机程序翻译,如有差异,请以英文原文为准。
PATENT PUBLICATION AND COST OF CAPITAL: An analysis of companies negotiated on B3
O presente estudo tem como objetivo verificar a relação entre a divulgação da inovação e o custo de capital implícito das companhias de capital aberto negociadas na B3. Para tanto, a divulgação da inovação é analisada pela perspectiva da publicação das patentes, e se busca verificar a relação com o custo de capital implícito, mediada pela assimetria de informação. Para tanto, o estudo conta com uma amostra composta por 91 companhias negociadas na B3 no período de 2014 a 2019. Os dados foram analisados trimestralmente por meio de regressão em painel. O custo de capital foi considerado a variável dependente do modelo, mensurado pelo modelo de Easton (2004); a assimetria de informação se constituiu a variável mediadora, mensurada pelas proxies: bid-ask spread, volatilidade, iliquidez em bolsa e probabilidade de negociação informada; a publicação de patentes no período refere-se a variável independente. Os resultados indicaram que a publicação de patentes mantém uma relação negativa com o custo de capital implícito, que é mediada pela volatilidade do ativo. Assim, verifica-se que a publicação de patentes pode ser um instrumento efetivo para redução das assimetrias informacionais, permitindo que os investidores tenham acesso a informações relevantes sobre as inovações e que reavaliem suas expectativas quanto ao valor da firma.
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