The Impact of CEO’s Overconfidence on Earnings Management：The Mediating Effect of Investment Efficiency

[연구목적] 본 연구는 경영자의 과신성향과 기업의 이익조정과의 관계를 살펴보고 투자효율성의 조절효과를 검증하는 것을 목표로 한다. 기업의 투자효율성이 높을수록 경영자의 과신성향으로 인해 발생하는 불리한 의사결정 결과를 숨기고 성과를 개선하기 위한 상향 이익조정을 억제하는지 살펴보고자 한다. [연구방법] 2003년부터 2019년까지 코스피, 코스닥 비금융 상장기업을 대상으로 표본을 구성하였다. 이 표본들을 대상으로 통제변수를 고려한 뒤 다변량 회귀분석을 통해 조절효과를 분석하였다. [연구결과] 연구결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 경영자의 과신성향이 강할수록 상향이익 조정을 하는 것으로 나타났다. 둘째, 기업의 투자효율성이 높을수록 경영자의 과신성향으로 인한 상향이익조정을 감소시키는 것으로 나타났다. [정책적 시사점] 본 연구의 결과를 통해 경영자의 과신성향이 강한 국내 기업은 기업의 저조한 성과를 숨기기 위한 기회주의적 의도로 상향이익조정을 하는 것으로 나타났다. 그러나, 기업의 투자효율성이 높을수록 위험하거나 투기적인 투자를 피하면서 철저한 분석과 실사 중심의 투자결정 과정을 지원함으로써 경영자의 과신성향으로 인한 부정적 효과를 관리할 수 있을 시스템이 마련되어 있는 가능성이 높음을 시사하고 있다.