Retornos anormais no mercado de capitais – como os eventos impactam os preços?

Este estudo teve por objetivo a realização de uma revisão sistemática da literatura nacional e internacional sobre eventos que influenciam o aparecimento de retornos anormais nos preços dos ativos nos mercados de capitais com intuito de se analisar e compreender o estado da arte da literatura sobre o tema e como eventos similares entre si e também diferentes afetam os mercados, em especial quanto ao comportamento dos investidores e eficiência desses mercados. A revisão sistemática tomou por base artigos coletados nos bancos de dados SPELL (nacional) e Scopus (internacional) e foi conduzida por meio uma etapa de levantamento quantitativo do perfil dos estudos e posteriormente uma etapa de meta-síntese dos resultados destes. Os resultados obtidos demonstraram que maior parte dos estudos utilizam a metodologia de estudo de eventos para verificar a presença de retornos anormais causados por eventos geradores de informação. Quanto aos eventos com potencial para causar retornos anormais estudados, houve grande diversificação tanto nos estudos nacionais, quanto internacionais. Predominaram-se estudos pautados em bases conceituais (não teóricas), apesar de muitas vezes remeterem a aspectos das Finanças Comportamentais ou eficiência de mercado. Os estudos apresentaram pluralidade de resultados em relação à eficiência de mercado pois alguns evidenciaram continuidade dos preços e outros, descontinuidade, portanto, fugindo de padrões de eventos que se atrelem claramente a eficiência ou ineficiência dos mercados. Estudos pautados nas Finanças Comportamentais permitiram verificar que as alterações nos preços causadas pelos eventos analisados foram de curta duração e posteriormente total ou parcialmente revertidas.