股息政策分析:分位数回归的应用

Jéferson Rodrigo Ströher, I. C. Morais, E. F. B. Daza, Luiz Alberto Mangoni
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摘要

股息政策很重要,因为在巴西的情况下,它涉及决定是否通过股息或自有资本的利息以不同的百分比和不同的税收形式分配财政资源。本研究的目的是确定影响支付指数的因素,如规模、流动性、盈利能力、负债、投资、利润、收入和集中度。为了分析这些方面,我们使用了量化回归技术,数据来自Economatica和BMF中所代表的公司。b)可变流动性与0.5和0.75分位数的可变支付呈正相关;c)盈利能力与0.5分位数呈正相关;d)从0.5分位数开始的负债务关系;e)投资在0.75和0.9的四分位数处呈负相关;f)净利润在0.5分之一处呈负相关;g)配方中位数和四分位数0.9呈正相关;h)浓度在1%时无统计学意义,但在0.75和0.9时呈正相关,在其他四分位数时呈负相关;i)两个假人,一个是金融公司,其关系在0.1到0.5的四分之一处呈正相关,另一个是在偏见下分配利润的公司的假人,其关系呈负相关且越来越强。所有描述的关系显示了支付变量是如何根据上述变量的修改而变化的。
本文章由计算机程序翻译,如有差异,请以英文原文为准。
ANÁLISE DA POLÍTICA DE DIVIDENDOS: UMA APLICAÇÃO DE REGRESSÃO QUANTÍLICA
A politica de dividendos e importante por envolver a tomada de decisao de distribuir ou nao volumes de recursos financeiros atraves de dividendos ou de juros sobre capital proprio em percentuais diferenciados e formas de tributacao diferenciadas no caso Brasileiro. O objetivo deste trabalho foi identificar quais os fatores impactam o indice Payout, como tamanho, liquidez, rentabilidade, endividamento, investimento, lucro, receita e concentracao. Para analisar estes aspectos, utilizou-se a tecnica de regressao quantilica, com dados da base da Economatica e empresas representadas na BMF b) A variavel liquidez foi relacionada positivamente com a variavel payout nos quantis 0.5 e 0.75; c) a rentabilidade apresentou relacao positiva a partir do quantil 0.5; d) uma relacao negativa do endividamento a partir do quantil 0.5; e) uma relacao negativa nos quartis 0.75 e 0.9 do investimento; f) O lucro liquido apresentou uma relacao negativa no quartil 0.5; g) A receita apresentou uma relacao positiva na mediana e no quartil 0.9; h) A concentracao nao apresentou significância estatistica a 1%, no entanto verifica-se uma relacao positiva no 0.75 e 0.9 e negativa nos outros quartis; i) Duas dummy’s sendo uma financeira que apresentou relacao positiva no quartil 0.1 a 0.5 e a dummy de empresas que distribuiram proventos mesmo com prejuizo que apresentou uma associacao negativa e cada vez mais forte. Todas as relacoes descritas mostram como a variavel payout variou de acordo com modificacoes das variaveis descritas acima.
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