Perspective ale Ţintirii Inflaţiei (Perspectives of the Inflation Targeting)

Romanian Abstract: Această lucrare abordează câteva din provocările recente ale ţintirii inflaţiei. Circumstanţele sunt diferite pentru ţările in curs de dezvoltare faţă de cele dezvoltate. In multe dintre ţările in curs de dezvoltare băncile centrale au adoptat ţintirea inflaţiei mai mult sau mai puţin formal, pentru a câstiga aprecierea instituţiilor financiare internaţionale. Cele mai multe dintre aceste bănci centrale au anunţat aplicarea unei forme flexibile a ţintirii inflaţiei, care ar putea masca inconsistenţa in timp a politicii monetare. Vulnerabilitatea sistemelor financiare din aceste ţări poate afecta credibilitatea ţintirii inflaţiei. In noile circumstanţe ale crizei globale o formă relaxată a ţintirii cursurilor valutare ar putea fi, pentru multe dintre ţările in curs de dezvoltare, mai adecvată decât ţintirea inflaţiei. Pentru cele mai multe dintre ţările dezvoltate anii de ţintire, explicită sau implicită, a inflaţiei au coincis cu o perioadă de stabilitate a preţurilor. Totusi, recenta criză globală a revelat pericolul neglijării stabilităţii financiare. In plus, escaladarea somajului ar putea determina unele guverne din ţările dezvoltate să abandoneze principiile monetariste, care au asigurat un cadru favorabil ţintirii inflaţiei, in favoarea celor keynesiene.English Abstract: This paper explores some recent challenges for the inflation targeting. The circumstances are different for the emerging market countries and for the industrialized ones. In many emerging market countries the central banks adopted more or less formally the inflation targeting, in order to gain appreciation from the international financial institutions. Most of these central banks announced the applying of a flexible inflation targeting which could mask the time-inconsistent monetary policy. The vulnerability of the financial systems from emerging market countries undermines the inflation targeting credibility. In the new circumstances of the global crisis, a relaxed form of exchange rate targeting could be, for many of these countries, more adequate than the inflation targeting. For most of the industrialized countries the years of explicit or implicit inflation targeting coincided with a period of price stability. However, the recent global crisis revealed the danger of neglecting the financial stability. Moreover, the raise of unemployment could determine the governments of some industrialized countries to abandon the monetarist principles, which offered a favorable framework to inflation targeting, in the favor of Keynesian principles.