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O Mercosul, em mais de dez anos de existência, além de atravessar a sua mais séria crise de ordem econômica e institucional, enfrenta também novos desafios como as negociações para o estabelecimento da ALCA, que pode vir a diminuir sua importância estratégica para a América Latina. Por outro lado, há tentativas de acordos de comércio bilaterais, como por exemplo, com a União Européia, que restabelecem sua importância no contexto internacional. Este artigo tem o objetivo de procurar algumas explicações para este fato através das fragilidades políticas, institucionais e econômicas que existem no Mercosul. O trabalho mostra que, apesar do Mercosul apresentar fragilidade na estratégia adotada para a condução dos aspectos políticos, institucionais e econômicos, a simples expectativa de sua expansão no continente sul-americano representa um desafio para a projeção do bloco, servindo também como base para os países membros passarem a enfrentar crises econômicas internas e os impasses políticos e institucionais.