Fluttuazioni del cambio e valuta di fatturazione: evidenze dalle imprese esportatrici italiane (Household Wealth in Italy and in Advanced Countries)

Italian Abstract: Il lavoro analizza come la scelta della valuta di fatturazione usata nelle transazioni internazionali dalle imprese italiane influenzi la trasmissione degli shock sui tassi di cambio alle strategie di prezzo e all’attività d’azienda. Le imprese che fatturano in euro tendono a non aggiustare i listini dei beni esportati; in questo caso le oscillazioni del cambio si trasmettono quasi interamente sui prezzi di questi beni nei paesi di destinazione, inducendo anche una marcata risposta dei volumi esportati. Le imprese che fatturano in valuta locale trasmettono invece in misura più contenuta le fluttuazioni del cambio ai prezzi praticati nei mercati di sbocco e attenuano le variazioni delle quantità vendute. La decisione di fissare i prezzi in valuta estera risulta più frequente fra le aziende più grandi e più produttive, che quindi tendono a scaricare gli shock del cambio soprattutto sui margini unitari. Nel complesso, pur a fronte di canali di trasmissione differenti, l’effetto delle fluttuazioni del cambio sul fatturato realizzato all’estero, espresso in euro, risulta simile tra le diverse strategie di pricing. English Abstract: The paper analyzes how the choice of the invoicing currency used in international transactions by the Italian companies influences the transmission of exchange rates shocks to their price strategies and business activity. Companies invoicing in euros tend to not adjusting the prices of exported goods; in this case the exchange rate fluctuations are transmitted almost entirely to the prices of their goods in the destination countries, also inducing a large response of the exported volumes. On the other hand, companies that invoice in local currency transmit weakly the exchange rate fluctuations to prices in destination markets and therefore attenuate the impacts on exports volumes. Fixing prices in foreign currency is more frequent among larger and more productive companies, which tend to transfer the exchange rate shocks mostly on unit margins. Overall, despite the different transmission channels, the effect of exchange rate fluctuations on foreign turnover in euros, is quite similar among the different pricing strategies.