Inversión inmobiliaria en tiempos de auge y crisis: ¿Es la ciudad un producto minero o un derivado financiero?

RESUMEN Cuando se generan altos ingresos por exportacion, una parte se invierte en inmuebles para asegurar valor a largo plazo, impulsando asi el crecimiento urbano. Empleando el argumento de la financiarizacion de la economia, el segundo circuito del capital y la volatilidad de la renta exportadora, este articulo discute en que medida los ingresos por exportacion, la liquidez financiera, y el endeudamiento se relacionan a escala nacional y a modo de caso ilustrativo, se analiza su incidencia en la inversion inmobiliaria en La Serena. Los resultados muestran que a nivel nacional las tendencias del ahorro, el otorgamiento de creditos, y la liquidez financiera, guardan relacion con fases de auge y crisis en la exportacion. A nivel ciudad, la renta exportadora y la liquidez financiera tienen una importancia significativa en explicar la inversion inmobiliaria en La Serena, mientras que indicadores como la demanda efectiva y el endeudamiento poseen menor aporte en la explicacion. ABSTRACT When high export earnings are generated, a part is invested in real estate, to ensure longterm value, and as a result is thus promoting urban growth. By employing the concepts of financialization, second circuit of capital and volatility of export income, this article discusses on national scale to what extent export earnings, financial liquidity and private debt are related. On local scale their impact on real estate investment in La Serena is analyzed by using a quantitative analysis. The results show that the national trends in savings, lending, and financial liquidity, are related to thy cycle of boom and bust of export revenues. At city level, export income and financial liquidity are of significant importance in explaining real estate investment in La Serena, while indicators of eff ective demand and debt contribute less to the explanation. Keywords: Financialization, export rents, financial liquidity, real estate investment.