Variação do dividend-yield como critério de seleção de ativos em estratégias de momento de fundos de investimentos imobiliários brasileiros

RESUMO Nosso objetivo foi mostrar o uso da variação do rendimento de dividendos (dividend-yield [DY]) como critério de seleção dos fundos de investimentos imobiliários brasileiros (FII-BR) em estratégias de momento. A identificação de momento em FII-BR com base nesse critério de seleção é, até onde sabemos, nova e origina diferentes estratégias que capturam retornos anormais. Este estudo proporciona uma nova compreensão da dinâmica entre preços e pagamentos de dividendos, que compõem os retornos dos FII-BR. Isso assume grande importância, considerando a relevância do DY para a classe de ativos. As estratégias estudadas apresentaram resultados acima dos índices do setor com expressiva magnitude, sua elaboração é simples e elas podem ser aplicadas por qualquer investidor individual ou institucional. Os desempenhos das carteiras foram mensurados por meio do índice de Sharpe (IS), do alfa do modelo de três fatores de Fama e French e dos retornos excessivos obtidos em relação ao índice FII-BR. Testes estatísticos foram aplicados para verificar a significância dos resultados. Este estudo mostrou que estratégias em torno do efeito de momento que compram (vendem) FII-BR com maiores (menores) variações de DY em meses anteriores tendem a apresentar desempenho superior ao índice do setor.