Verdir la politique monétaire

Abstract

Les banques centrales ont pris conscience recemment des risques economiques et financiers dont etait porteur un rechauffement climatique non controle et ont commence a se mobiliser. Mais jusqu’a present, la politique monetaire, pourtant au coeur de leurs missions, n’a pas ete integree a la lutte contre le rechauffement climatique. Le present article a pour but de montrer qu’il est possible de verdir la politique monetaire sans que cela mette en danger la mission premiere d’une banque centrale, la stabilisation macroeconomique et le controle de l’inflation. Il est possible de modifier le cadre operationnel dans lequel est conduite la politique monetaire pour inciter les banques commerciales a moduler leurs politiques d’octroi de credit en fonction des emissions de CO2 qui y sont liees. Deux options sont presentees. L’une passe par l’ajout d’une prime climatique au taux d’interet directeur specifique a la banque et a la notation climat de ses credits, l’autre passe par un traitement differencie des contreparties a la liquidite offerte par la banque centrale en fonction des emissions CO2 qui y sont associees. La mise en oeuvre de ces mesure est discutee, en particulier leur compatibilite avec les objectifs de stabilisation macroeconomique de la politique monetaire. Classification JEL: E52, E58, Q54