{"title":"Decisões de Financiamento e Retornos Anormais:\nUma Análise de Companhias Brasileiras","authors":"Cesar Augusto Camargos Rocha, M. A. Camargos","doi":"10.15728/bbr.2022.1271.pt","DOIUrl":null,"url":null,"abstract":"Apresenta-se, aqui, uma proposta de abordagem para o teste empírico\nda relação entre as escolhas de financiamento das empresas e os retornos\nanormais obtidos por seus acionistas. Inova-se com a incorporação de\ncontroles sobre como essa relação é afetada pelas capacidades de cada fonte\nde financiamento, em diferentes níveis de retornos, por meio de regressão\nquantílica. A estimação do modelo para uma amostra de empresas brasileiras\nindica a inexistência de relação significante entre retornos anormais e emissão\nde dívida. O mesmo ocorre entre retornos anormais e emissão de ações, com\numa exceção: quando há déficit de financiamento interno que extrapola a\ndívida segura disponível e os retornos anormais são, ao menos, medianos,\nessa relação passa a ser significante e positiva. Analisados como um todo,\nos resultados sugerem certa indiferença às fontes de recursos utilizadas pela\nempresa. Destaca-se, dentre as contribuições, a incorporação dos controles\naqui mencionados, que preenchem lacuna presente em análises que relacionam\nfluxos financeiros empresariais e retornos, na literatura revisada.","PeriodicalId":37145,"journal":{"name":"Brazilian Business Review","volume":"17 1","pages":""},"PeriodicalIF":0.0000,"publicationDate":"2023-08-30","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":"0","resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":null,"PeriodicalName":"Brazilian Business Review","FirstCategoryId":"1085","ListUrlMain":"https://doi.org/10.15728/bbr.2022.1271.pt","RegionNum":0,"RegionCategory":null,"ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":null,"EPubDate":"","PubModel":"","JCR":"Q3","JCRName":"Economics, Econometrics and Finance","Score":null,"Total":0}
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Abstract
Apresenta-se, aqui, uma proposta de abordagem para o teste empírico
da relação entre as escolhas de financiamento das empresas e os retornos
anormais obtidos por seus acionistas. Inova-se com a incorporação de
controles sobre como essa relação é afetada pelas capacidades de cada fonte
de financiamento, em diferentes níveis de retornos, por meio de regressão
quantílica. A estimação do modelo para uma amostra de empresas brasileiras
indica a inexistência de relação significante entre retornos anormais e emissão
de dívida. O mesmo ocorre entre retornos anormais e emissão de ações, com
uma exceção: quando há déficit de financiamento interno que extrapola a
dívida segura disponível e os retornos anormais são, ao menos, medianos,
essa relação passa a ser significante e positiva. Analisados como um todo,
os resultados sugerem certa indiferença às fontes de recursos utilizadas pela
empresa. Destaca-se, dentre as contribuições, a incorporação dos controles
aqui mencionados, que preenchem lacuna presente em análises que relacionam
fluxos financeiros empresariais e retornos, na literatura revisada.