The usefulness of the BrF_Score for firms not adherent to the Corporate Sustainability Index (ISE)

Abstract

Este estudo teve como objetivos verificar se existe relacao entre o retorno anormal e o BrF_Score e ainda verificar a relacao entre o retorno anormal e a interacao entre o alto e baixo BrF_Score e o fato da empresa nao compor o ISE. Foi utilizada a estrategia de investimentos de Lopes e Galdi (2007), para separar as empresas no mercado de acoes em alto e baixo Score e analisar se apresentavam retornos anormais positivos. Utilizou-se tambem o embasamento teorico de Kanagaretnam et al. (2007), Galdi (2008) e Kahyaoglu e Bozkus (2010), os quais afirmam que a utilizacao da analise fundamentalista pode proporcionar retornos anormais mais altos para empresas com baixo nivel de governanca corporativa, uma vez que a assimetria informacional e maior nas empresas com nivel mais baixo de governanca comparativamente a empresas com alto nivel de governanca corporativa. Estudaram-se 320 empresas listadas na BM&FBovespa, das quais 47 empresas compuseram o ISE no periodo de 2005 a 2011. Por meio de uma pesquisa empirica, foi utilizada analise de regressao em pooled e em painel. Os resultados encontrados mostram uma relacao positiva entre o retorno anormal e a interacao entre o alto BrF_Score e empresas que nao compoem o ISE, confirmando que a contabilidade pode ajudar na busca de carteiras de acoes mais lucrativas entre empresas com baixo nivel de governanca. Palavras-chave: BrF_Score, governanca corporativa, retorno anormal.