Crowdfunding - zjawisko, problemy, regulacja

Abstract

Celem artykulu jest przedstawienie crowdfundingu, nowej metody dostarczania funduszy tym, ktorzy ich potrzebują, oraz określenie potrzeby jego regulacji. Analiza wykorzystuje podejście teoretyczne rynkow dwustronnych (two sided markets - Rochet i Tirole [2004]) i podejście ekonomii instytucjonalnej. Analizując zalety i ryzyka crowdfundingu podkreślono, ze fundatorzy ponoszą znaczne ryzyko, a czesto, z powodu modelu biznesowego, w ktorym ich decyzje są calkowicie zastepowane przez platforme, nie są w stanie sie przed nim zabezpieczyc. Jeśli chodzi o MSP, nie negując zalet latwiejszego i prawdopodobnie tanszego dostepu do funduszy, podkreślono jednak znaczenie negatywnej selekcji i nielojalności po zawarciu transakcji, co jest szkodliwe nie tylko dla fundatorow, lecz rowniez dla otrzymujących fundusze. Dodatkowo niektore cechy fundatorow (czesto emocjonalne podejmowanie przez nich decyzji) i platform (ryzyko plynności i ryzyko upadlości platformy) zwiekszają ryzyko uczestnikow tego typu biznesu, zarowno MSP jak i fundatorow. Znaczna przewaga sily negocjacyjnej platformy nad pozostalymi uczestnikami i rozbieznośc interesow, biorąc pod uwage, ze platforma jest znacznie mniej narazona na ryzyko finansowe niz fundatorzy, tworzy specyficzną sytuacje instytucjonalną, ktora nie pozwala na spontaniczne dostosowanie regul dzialania platformy do rozbieznych interesow uczestnikow. W tym kontekście rozwazono mozliwą przyszlą zharmonizowaną regulacje crowdfundingu w sytuacji, kiedy obecnie nie podlega on specyficznej legislacji Unii Europejskiej. Podkreślono zwlaszcza potrzebe regulacji crowdfundingu pozyczkowego, ktora jest najmniej rozwinieta na poziomie poszczegolnych panstw. Poza ochroną fundatorow, ktora jest juz brana pod uwage w legislacji krajowej, Autorka artykulu sądzi, ze rowniez powinno sie zapewnic odpowiednie miejsce ochronie otrzymujących fundusze.