Desempenho e Volatilidade dos Índices de Governança Corporativa da BM&FBOVESPA

IF 0.2 Q4 BUSINESS
Leandro Sanches Simplicio de Oliveira, David Ferreira Lopes Santos
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Abstract

Esta pesquisa teve por objetivo observar o retorno e o risco dos dois indices de Governanca Corporativa (IGC e IGCT) da BM&FBOVESPA, tendo como benchmarking o IBOVESPA no periodo entre 2007 e 2010. A hipotese central assumiu que em razao das praticas de governanca o IGC e IGCT apresentariam menor volatilidade e desempenho superior ao IBOVESPA. Essa proposicao e suportada pelo marco teorico utilizado, onde se postula a preeminencia de um sistema de gestao que verse pela transparencia, fidedignidade das informacoes e a homogeneidade no relacionamento com os stakeholders e shareholders . Os procedimentos metodologicos utilizados foram as tecnicas estatisticas descritivas de analise de posicao, dispersao e correlacao das series temporais. Ademais, utilizou-se o Indice de Sharpe Ajustado para mensurar a performance (risco x retorno) dos indices de governanca em relacao ao IBOVESPA. Os resultados empiricos alinham-se as pesquisas realizadas, onde os indices de governanca apresentaram menor volatilidade e melhor desempenho em relacao ao IBOVESPA, contudo, essa evidencia nao e consistente para todo o periodo em analise, em especial para a crise financeira de 2008. Desta forma, o trabalho pondera que a despeito do esforco em estimular as praticas de governanca corporativa, o mercado, ainda, nao demonstra plena seguranca nesta acao, apesar dos indicios de que no longo prazo, as empresas que utilizam esse modelo institucional apresentam performance superior.
BM&FBOVESPA公司治理指数的表现和波动性
本研究旨在观察BM&FBOVESPA的两个公司治理指数(IGC和IGCT)在2007 - 2010年期间的回报和风险,并将IBOVESPA作为基准。中心假设,由于治理实践的原因,IGC和IGCT将比IBOVESPA表现出更低的波动性和更高的表现。这一命题得到了所使用的理论框架的支持,该框架假设了一个管理系统的卓越性,该系统在与利益相关者和股东的关系中提供透明度、信息的可靠性和同质性。使用的方法程序是描述性统计技术的位置分析,分散和相关的时间序列。此外,我们使用调整后的夏普指数来衡量治理指数相对于IBOVESPA的表现(风险x回报)。实证结果与所进行的研究一致,其中治理指数相对于IBOVESPA表现出较低的波动性和更好的表现,然而,这一证据在整个分析期间并不一致,特别是在2008年金融危机期间。因此,本文认为,尽管努力鼓励公司治理实践,但市场在这一行动中仍然没有表现出完全的确定性,尽管有迹象表明,从长期来看,使用这种制度模式的公司表现得更好。
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