Estructura financiera de la empresa y valoración de activos en el Mercado bursátil español

IF 0.9 4区管理学 Q3 BUSINESS, FINANCE

Spanish Journal of Finance and Accounting-Revista Espanola De Financiacion Y Contabilidad Pub Date : 2013-10-01 DOI:10.1080/02102412.2013.11102930

José Luis Miralles Marcelo, María del Mar Miralles Quirós, José Luis Miralles Quirós

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Abstract

Resumen El objetivo del presente estudio consiste en analizar la implicatión del endeudamiento y la insolvencia como fuentes adicionales de riesgo sistemático en el proceso de valoración de activos del mercado bursátil español durante los años 1995-2010 empleando para ello dos metodologías alternativas basadas en los trabajos de Ferguson y Shockley (2003) y Vassalou y Xing (2004). Los resultados obtenidos nos indican que existen mejoras sustanciales en el ajuste de modelos tradicionales como el modelo de mercado o el modelo de Fama y French (1993) cuando incorporamos dichas fuentes de riesgo sistemático tanto en el análisis de serie temporal como de sectión cruzada. Por último, los análisis condicionales nos indican que existe un significativo premio por riesgo de apalancamiento a lo largo de todo el periodo temporal, pero que tan sólo existe un significativo premio por riesgo asociado a la insolvencia en épocas de recesión y tendencia bajista del mercado.

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公司的财务结构和西班牙股票市场的资产估值

摘要本研究的目的是分析implicatión债务和破产进程中新的系统性风险来源,西班牙股市资产估价1995-2010使用两个年代的替代方法,基于工作弗格森肖克利(2003年)和Vassalou赵星(2004年)。我们的研究结果表明，当我们在时间序列和横截面分析中纳入这些系统风险来源时，传统模型(如市场模型或Fama和French(1993)模型)的拟合有很大的改进。最后，条件分析表明，在整个时期内，杠杆风险有显著的溢价，但只有在经济衰退和市场下行趋势时期，与破产相关的风险有显著的溢价。

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Spanish Journal of Finance and Accounting-Revista Espanola De Financiacion Y Contabilidad BUSINESS, FINANCE-

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期刊介绍： The Spanish Journal of Finance and Accounting ( SJFA) is a quarterly academic journal founded in 1972. It aims to publish high quality research papers in accounting and finance. The scope of SJFA covers theoretical and empirical analysis relating to financial markets and institutions, corporate finance, market microstructure, corporate governance, internal and management accounting and a wide spectrum of financial performance and financial reporting, including auditing and public accounting. The Journal welcomes both theoretical and empirical contributions, and in particular, theoretical papers that yield novel testable implications and empirical papers that are theoretically well motivated. The journal is not a suitable outlet for highly abstract mathematical papers or empirical papers with inadequate theoretical motivation. All manuscripts that meet these editorial guidelines are blind reviewed by external reviewers. SJFA sponsors a periodic conference in which selected papers under review are presented and discussed by additional reviewers in order to increase the quality of the papers published in the journal. If accepted for publication, these selected articles are published in the Journal with a special distinction. The Journal welcomes replies and discussions to both published and forthcoming articles. These contributions, if accepted by the editors, may eventually be published jointly with a reply or comment by the authors of the original paper.