Análise do impacto do fluxo de caixa livre sobre o retorno acionário das companhias de capital aberto no mercado acionário brasileiro

Abstract

O objetivo desta pesquisa e verificar se o indicador fluxo de caixa livre/preco (FCF/P) e capaz de prever o retorno acionario das companhias de capital aberto do mercado brasileiro. Como esse indicador e amplamente utilizado em modelos de fluxo de caixa descontado (FCD), buscou-se testar seu poder preditivo tanto no periodo corrente, como tambem com periodos defasados, juntamente com outras variaveis fundamentalistas. Foram analisados dados trimestrais de 2008 a 2016 de 245 acoes ordinarias e 157 acoes de outras classes em regressao linear multipla atraves de quatro estimacoes: POLS, efeito fixo robusto, efeito aleatorio robusto e painel dinâmico. Os principais resultados obtidos foram: a significância estatistica do fluxo de caixa livre/preco (FCF/P) para prever o retorno acionario com um e tres trimestres de defasagem pelo metodo em painel dinâmico. Encontrou-se, pelas outras estimacoes, bom poder preditivo do retorno acionario para as variaveis: fluxo de caixa livre/preco (FCF/P), liquidez corrente (LIQ), endividamento (END), margem bruta (MB), lucro-preco (L/P), dividend yield (DY), vendas preco (V/P) e book-to-market (BM). As limitacoes da pesquisa foram: a pequena quantidade de amostra, pois ha poucas companhias de capital aberto no Brasil, e as mudancas das politicas contabeis no periodo. A partir dos resultados encontrados, investidores e analistas podem fazer projecoes dos retornos das empresas, alem de utilizar o modelo para construcao de portfolios. O presente trabalho contribui com a literatura empirica da contabilidade no mercado de capitais por introduzir o indice fluxo de caixa livre/preco (FCF/P) e revelar seu poder preditivo sobre o retorno acionario (RET). Palavras chave: Analise Fundamentalista, Fluxo de Caixa Livre/Preco, Retorno Acionario, Mercado de Capitais. https://doi.org/10.21714/2446-9114RMC2019v20n2t05