Fusiones y adquisiciones en América Latina: un análisis de los factores macroeconómicos

Abstract

Este estudio analiza la influencia de variables macroeconomicas, en especial del ciclo economico, sobre el numero de fusiones y adquisiciones (FyA) en Latinoamerica entre 1995 y 2014. Utilizando los modelos PCSE y binomial negativo, se encuentra que las variables macroeconomicas en el pais objetivo (target) tienen un efecto sobre las FyA y explican alrededor de un tercio del cambio en la actividad. Especificamente, se encuentra que el ciclo economico, la liquidez y la depreciacion tienen un efecto positivo sobre dichas transacciones, mientras que la inflacion tiene un efecto negativo. Ademas, se observa que el impacto del ciclo economico es mucho mayor cuando se trata de transacciones transfronterizas y que, corrigiendo problemas de asimetria del ciclo, durante las epocas de expansion la actividad de FyA es mayor comparativamente con periodos de recesion. ****** The present study analyzes the influence of macroeconomic variables, especially the economic cycle, on the number of FyA in Latin America between 1995 and 2014. Using PCSE and Negative Binomial models, it is found that macroeconomic variables at target country level have an effect on FyA and explain around one-third of the activity variation. Specifically, it is noted that the economic cycle, liquidity and depreciation have a positive effect on such transactions, while inflation has a negative effect. In addition, it is observed that the impact of the economic cycle is much greater when dealing with cross-border transactions and, after correcting problems of business cycle symmetry, FyA activity is larger during times of expansion compared to recession periods.