Diversificação dos Fundos de Investimento Imobiliário brasileiros

Abstract

Os Fundos de Investimento Imobiliario (FII) sao uma classe de ativos recente no mercado de capitais brasileiro, que, apesar de poderem ser negociados na bolsa tal como acoes, sao bem distintos das mesmas. Os investidores e academicos deveriam se inteirar dessas particularidades. No Brasil, a academia apenas recentemente tem se dedicado a estuda-los. Uma das questoes que se coloca, e que norteia o objetivo do presente estudo, e a de quais fatores levam os FII listados em bolsa a serem mais ou menos diversificados, ou seja, apresentarem menor ou maior risco diversificavel. As hipoteses testadas consideram que (i) o tamanho do fundo de investimento imobiliario, (ii) o numero de imoveis ou (iii) a concentracao dos imoveis explicam a maior ou menor diversificacao do fundo. Estudou-se 22 FII multiativos listados na Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (BM&FBOVESPA) em dezembro de 2015. Os resultados indicam que os fundos maiores sao mais diversificados. A quantidade de imoveis e a concentracao dos imoveis nao foram significantes na explicacao da diversificacao dos FII. As limitacoes do estudo sao a pequena quantidade de fundos analisados (apenas 24 dos 127 fundos listados sao multiativos, 2 deles considerados outliers ) e a analise em apenas um periodo (devido ao pequeno historico dos FII). Palavras-chave: fundo de investimento imobiliario, diversificacao, tamanho.