La política fiscal y la estabilización macroeconómica en Colombia

Abstract

En este documento se ofrece evidencia sobre los aspectos macroeconomicos mas importantes de la politica fiscal en Colombia. En primer lugar, sobre su papel en la estabilizacion del ciclo economico en el corto plazo y sobre otros asuntos relacionados con la estabilizacion, como los impactos macro de la incertidumbre ocasionada por los cambios recurrentes en la tributacion y la interrelacion entre la politica fiscal y la politica monetaria. En segundo lugar, se evalua la sostenibilidad de la deuda publica y el espacio fiscal disponible en la economia, factores que son cruciales para conocer el margen de discrecionalidad del gobierno en el mediano y largo plazo. Los hallazgos del trabajo contribuiran al debate sobre el manejo futuro de la politica macroeconomica. En el frente fiscal, las acciones deberian encaminarse a alcanzar el doble objetivo de la sostenibilidad de la deuda publica y de estabilizar el ciclo economico. Sobre esta ultima cuestion, no se registran avances significativos a pesar de la regla fiscal estructural adoptada en 2011. ****** This paper provides evidence of the most important macroeconomic aspects of fiscal policy in Colombia. First, we review the policy’s role in the short-term stabilization of the business cycle, and other stabilization issues, such as the macroeconomic effects of the uncertainty caused by continuous changes to the tax regimes, and the links between the fiscal and monetary policies. Second, we assess the sustainability of the public debt and the fiscal space available, which are both crucial to determine the government’s discretionary margin in the medium and long terms. This analysis will enrich the current debate on the country’s future macroeconomic policy. On the fiscal side, the policy should keep the double aim of maintaining the public debt sustainable and stabilizing the business cycle. Despite the structural fiscal rule adopted in 2011, there has been no significant progress on the latter.