A irrelevância dos pagamentos de dividendos: um estudo econométrico das empresas listadas na B3

Abstract

A política de distribuição de dividendos é um tema que tem sido discutido na academia ao longo dos anos. Determinar o valor de uma empresa que paga mais ou menos dividendos utilizando métodos econométricos tem sido um desafio uma vez que os investidores buscam empresas que seja lucrativa para obter sua parcela paga em dividendos, porém a teoria da clientela de Miller e Modigliani (1961) demonstra que os investidores acreditam ser irrelevantes a distribuição dos dividendos. O artigo apresenta um estudo econométrico utilizando regressão logística utilizando variáveis explicativas como liquidez corrente, endividamento geral, giro do ativo e retorno sobre o ativo para determinar a relevância do pagamento de dividendos para a criação de valor das empresas. O resultado apresentou que não só o pagamento de dividendo é irrelevante como a importância do ROI como variável explicativa de criação de valor.