The Role of Traditional Exchanges in Fragmented Markets

Abstract

The Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) has changed regulated European equity trading significantly after its introduction in November 2007. This dissertation analyses the impact of MiFID on trading intensity and market quality from an intraday and interday perspective by investigating the British equity market. A second focus of this work is the analysis of the influence of high frequency traders in a fragmented market environment. In this context, this dissertation addresses the behavior of market participants and their influence on market quality during particular market scenarios in a fragmented market environment. Die Einfuhrung der Marktregulierungsrichtlinie MiFID im November 2007 hat den regulierten Wertpapierhandel in Europa masgeblich verandert. Diese Dissertation untersucht die Auswirkungen der MiFID auf Handelsintensitat und Marktqualitat am Beispiel des britischen Aktienmarktes aus Intraday- und Interdayperspektive. Ein zweiter Schwerpunkt der Arbeit liegt auf der Analyse des Einflusses von Hochfrequenzhandlern auf die einzelnen Handelsplatze. In diesem Zusammenhang wird das Verhalten der Akteure in unterschiedlichen Marktsituationen beleuchtet und deren Einfluss auf die Marktqualitat im Spannungsfeld der Handelsplatze beschrieben.