Retornos reales de los fondos privados de pensiones en Colombia (Real Returns of Private Pension Funds in Colombia)

Abstract

Spanish Abstract: Sobre el desempeño del sistema privado de pensiones en Colombia, Régimen de Ahorro Individual con solidaridad - RAIs, se suele resaltar los resultados en términos de rentabilidad, tesis defendida por la industria de Administradoras de fondos. Con el objetivo de evaluar qué tan significativos han sido los rendimientos generados por este esquema en términos reales, a partir de base de datos de movimientos diarios de los fondos de pensiones desde 1995 hasta diciembre de 2016 y usando la metodología establecida por la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) para el cálculo de rentabilidades, se determina la rentabilidad neta de costos de administración explícitos que debe asumir el afiliado y de ajuste por inflación. A partir del ejercicio realizado se encuentra que para el fondo moderado desde el inicio de operación de estos fondos la rentabilidad real desde la perspectiva del afiliado ha sido cercana a cero, igual ha sido la tendencia para los fondos conservador y de mayor riesgo que en los últimos años tienden a tornarse negativas. A partir de los resultados se discute sobre los beneficios que suelen atribuirse a los sistemas de capitalización individual en términos de altos retornos, mejores pensiones y protección de ahorros, que contrastan con las bajas pensiones o imposibilidad de pensión que se empieza a hacer evidente en los fondos de pensiones privados en Colombia.

English Abstract: On the performance of the private pensions system in Colombia, Individual Savings Regime with Solidarity – RAIs (per its acronym in Spanish), the results are often highlighted in terms of profitability; a thesis upheld by the fund Managers industry. In order to evaluate how significant the real returns generated by this scheme have actually been, from a database of daily transactions by the pension funds from 1995 to December 2016, and using the methodology established by the Superintendencia Financiera de Colombia (SFC-Financial Superintendence of Colombia) for the calculation of returns, was determined the net return on explicit administration costs to be borne by the members and inflation adjustment. Such endeavor found that for the moderate, fund since they began operating, their actual profitability from the perspective of their affiliates has been close to zero, as has been the trend for conservative and higher risk funds, which in recent years tended to become negative. Based on these results, we discuss the benefits that are usually attributed to individual capitalization systems in terms of high returns, better pensions, and savings protection, which contrast with the low pensions, or impossibility attaining one, that is starting to become evident in private pension funds in Colombia.