Reação dos investidores quando da divulgação da informação contábil: análise empírica para o CPC 01 (Investor’s Reaction to the Disclosure of Accounting Information: Empirical Analysis for Cpc 01)

Abstract

Portuguese abstract: Este estudo analisou se a divulgação da perda por impairment nos ativos de longa duração é um evento que provoca a reação dos investidores no mercado de capitais após a adoção das IFRS no Brasil. Estudos anteriores apresentam resultados inconclusivos sobre a reação da divulgação de perdas por impairment. Bens e Heltzer (2004), Hsieh e Wu (2006) e Knauer e Wohrmann (2015) apontam para uma reação negativa quando ocorre perda por impairment, enquanto Yang e Chiu (2014) apontam para uma reação positiva a essa divulgação devido à crença dos investidores na melhora dos retornos futuros. Foi utilizada a metodologia de estudo de eventos para medir a reação dos investidores, a partir do modelo de mercado, adotando-se uma janela de estimação de 121 dias e uma janela de evento de três dias para cada evento. A amostra final compreendeu sete eventos distintos e independentes relativos a quatro empresas que divulgaram fatos relevantes. A identificação dos fatos relevantes divulgados foi realizada no site da CVM e a coleta dos dados foi realizada no site YahooFinance!. Ocorreu um aumento da variação do volume negociado de ações e um retorno anormal acumulado negativo, demonstrando que os investidores reagiram às perdas por impairment divulgadas. Porém quando as perdas eram pequenas não houve reação significativa no volume negociado, apenas no retorno da ação. Além disso, contribuiu para a literatura sobre qualidade da informação contábil ao analisar a relevância da informação de perda por impairment divulgada em fato relevante pelas companhias brasileiras, bem como analisar qualitativamente suas características.

English abstract: This study analyzed if disclosure of impairment loss on long-lived assets is an event that provokes a reaction from investors in the capital market after the adoption of IFRS in Brazil. Previous studies presented inconclusive results on the reaction to the disclosure of impairment loss. Bens and Heltzer, Hsieh and Wu and Knauer and Wohrmann point to a negative reaction when an impairment loss occur, while Yang and Chiu point to a positive reaction to this disclosure because of the investor´s belief in improvement future returns. It was used the event study methodology to measure the reaction of investors, based on the market model, adopting a estimation window of 121 days and a three-day event window for each event. The final sample comprised seven distinct and independent events related to four companies that disclosed relevant facts. The identification of the relevant facts disclosed was realized on the CVM website and data collection was realized on the YahooFinance! Website. There was an increase in the variation of shares´ volume traded and an abnormal negative accumulated return, demonstrating that investors reacted to the impairment losses disclosure. However, when the quantities were small there was no significant reaction in the volume traded, only in the stock. Beyond that, contributed to literature of quality of accounting information when analyzing the relevance of impairment loss information disclosed in a relevant fact by Brazilian companies, as well as qualitatively analyzing its characteristics.