De vuelta a lo básico: El costo de capital depende de los flujos de caja libre (Return to Basics: Cost of Capital Depends on Free Cash Flows)

Abstract

Spanish Abstract: La mayoria de los textos de finanzas corporativas y los analistas presentan el calculo del Costo Promedio Ponderado de Capital CPPC (tambien conocido como WACC) como independiente del Flujo de caja libre.Es una practica comun que los analistas calculen un CPPC a priori y lo usen independientemente del valor de la firma (esto es, del FCL). En esta nota se muestra que el FCL afecta el CPPC y que esta interrelacion crea una circularidad, pero ademas mostramos como se puede resolver de una manera sencilla.Hay dos apendices: uno que explica la circularidad y otro con la derivacion de la formula del costo del patrimonio (patrimonio).English Abstract: Most popular corporate finance textbooks and practitioners present the Weighted Average Cost of Capital WACC calculation as independent from the Free Cash Flow. It is a common use that practitioners calculate a WACC a priori and use it independently from the firm value (this is, from FCF). In this note we show that FCF affects WACC and that this interrelationship creates circularity, but we show how it can be solved in a very easy way.There are two appendixes: one explaining the circularity issue and another one for deriving the proper formulation of the cost of equity.