Zinssensitivitäten börsennotierter deutscher Finanzdienstleister: Eine empirische Untersuchung

Abstract

Zusammenfassung/Summary Zinssensitivitaten borsennotierter deutscher Finanzdienstleister: Eine empirische Untersuchung Dieser Beitrag untersucht die Zinssensitivitat borsennotierter Finanzdienstleister am deutschen Kapitalmarkt anhand des Grundansatzes von Stone (1974). Hiernach werden die Aktienrenditen durch einen Markt- und einen Zinsfaktor erklart, wobei in entsprechenden Untersuchungen regelmasig unterschiedliche Varianten insbesondere hinsichtlich der Konstruktion des Zinsfaktors verwendet werden. Im Fokus der empirischen Analyse steht der Vergleich der Ergebnisse zentraler Ausgestaltungsformen dieses 2-Faktor-Regressionsmodells auf Basis eines einheitlichen Datensatzes fur deutsche Finanzdienstleister uber den Zeitraum von 1973 bis 2003. Wesentlichen Einfluss auf die Ergebnisse haben die Orthogonalisierungsvarianten bezuglich der unabhangigen Variablen, die Laufzeit des Zinsfaktors und die Steigung der Zinsstruktur im betrachteten Untersuchungszeitraum. Alternative Konstruktionen des Zinsfaktors wi...