Анализ финансовой стабильности как дополнительной цели политики центральных банков (Analysis of Financial Atability as an Additional Goal of the Policy of Central Banks)

Abstract

Russian Abstract: После мирового финансового кризиса перед монетарными властями большого числа стран была поставлена дополнительная цель, заключающаяся в обеспечении финансовой стабильности. Сложность реализации данной задачи состоит в отсутствии не только общепринятого определения финансовой стабильности, но и ее количественного индикатора финансового состояния. Более того, нет единого мнения о соотношении основной для большинства центральных банков цели по обеспечению ценовой стабильности и стабильности финансовой системы. Полученные оценки по соотношению целей Банка России по обеспечению ценовой и финансовой стабильности позволяют заключить, что противоречия между этими целями возникают только в неблагоприятных условиях (периоды кризиса). Это позволяет использовать процентную политику в том числе для поддержания стабильности финансового рынка.

English Abstract: After the global financial crisis, financial stability became an additional goal of monetary authorities. The complexity of implementation of this goal stems not only from the absence of a generally accepted definition of financial stability, but also from the lack of its quantitative indicators. Moreover, there is no consensus about the link between the main central bank goal of ensuring price stability and financial stability. Our estimates of the link between the Bank of Russia's goals of price and financial stability show that contradictions between these goals arise only in adverse conditions (crisis periods). This allows the Bank of Russia to use its interest rate policy to maintain the stability of the financial market.