Corporate sustainability and access to finance: An application in BIST

Abstract

Bu çalışmada kurumsal sürdürülebilirliğin firmaların finansmana erişim düzeyleri üzerindeki etkisi incelenmiştir. Çalışma örneklemi 2008-2020 yılları arasında toplam 43 firma ve 232 firma-yılı gözleminden oluşmaktadır. Kurumsal sürdürülebilirlik, çevresel, sosyal ve kurumsal yönetim (ESG) faaliyetleri ile, finansmana erişim ise Kaplan ve Zingales ve Whited ve Wu endeksleri ile ölçülmüştür. Otokorelasyon, değişen varyans ve yatay kesitsel bağımlılık gibi problemlerin varlığı durumunda dirençli standart hatalar elde edilmesine olanak tanıyan Driscoll-Kraay dirençli standart hatalar panel veri yöntemine göre firmaların kurumsal sürdürülebilirlik düzeyleri arttıkça finansmana erişim kabiliyetleri artmaktadır. Ayrıca ESG bileşenleri bazında yürütülen analiz bulgularına göre ise finansmana erişim düzeyi üzerinde anlamlı etkiye sahip olan tek bileşen çevre faktörüdür. Bu bulguya göre ise firmalar çevrelerine daha duyarlı faaliyetler yürüttükçe finansmana erişim kabiliyetleri artmaktadır. Sonuç olarak sürdürülebilirlik faaliyetlerine, özellikle çevre ile ilgili, yönelik daha fazla yatırım yapan işletmelerin finansal kısıtlılık düzeyleri azalacak ve böylelikle işletmeler, gelecek faaliyetleri için öneme sahip olan stratejik yatırımlara daha kolay kaynak bulunabilecektir.