Time-Varying Effects of External Shocks on Macroeconomic Fluctuations in Peru: An Empirical Application using TVP-VAR- SV Models

Abstract

Este estudio utiliza una familia de modelos VAR con coeficientes cambiantes en el tiempo y volatilidad estocástica (TVP-VAR-SV) para analizar el impacto de los choques externos en el crecimiento de la producción y la inflación en el Perú en 1992Q1-2017Q1. La relevancia estadística de los modelos se evalúa utilizando el criterio de información de desviación (DIC) y la verosimilitud marginal calculada utilizando el método de entropía cruzada (CE). Los resultados muestran que: (i) es más relevante introducir SV que TVP; es decir, el mejor modelo de ajuste admite solo interceptos variables y SV; y TVP-VAR y CVAR son los modelos menos favorecidos por los datos; (ii) las funciones impulso respuestas de los modelos indican que los impactos de los choques externos son diferentes bajo alta inflación, crisis económica y el cambio de política monetaria, con un mayor impacto en los episodios de alta incertidumbre; (iii) el impacto y la importancia de los choques externos ha aumentado con el tiempo; y (iv) los resultados son robustos a los cambios en las priors, la estructura de rezagos, el orden de las variables, la variable externa y la variable para la actividad económica doméstica.