CEO stock options and gender from the behavioral agency model perspective

The purpose of this paper is to provide an extension of the behavioral agency model (BAM) by focusing on the moderating role of CEO gender on the relationship between CEO stock options and risk “systematic vs idiosyncratic” and the performance consequences “positive vs negative” of these option incentives.,Data on CEO’s stock option portfolios are collected from the Standard & Poor’s (S&P’s) ExecuComp. This paper uses a panel data analysis for matched samples of CEOs in S&P’s 1,500 listed firms over the period 2006-2013.,The results indicate a more conservative, risk-averse posture in the case of female CEOs than for male CEOs when they are compensated with stock options for idiosyncratic (firm-specific) risk. The results also confirm that female CEOs in low systematic risk contexts, although more conservative, take more prudent risks that produce better long-term outcomes as compared to their male counterparts.,Important implications for the design of optimal CEO’s compensation packages emanate from this study. Findings provide useful tools for board of directors to design CEO’s pay packages that take into account the different risk behavior of male and female CEOs with the aim of enhancing firm performance.,This paper provides new evidence within the area of stock option-based compensation by focusing on the distinction between systematic and idiosyncratic risk when the effect of CEO stock option is analyzed and performance implications of awarding options to male and female CEOs.,El objetivo de este trabajo es proporcionar una extension del modelo comportamental de agencia o Behavioral Agency Model (BAM) centrada en el papel moderador del genero del CEO en la relacion entre la retribucion basada en opciones o stock options y los niveles de riesgo –sistematico e idiosincratico– y en las consecuencias –positivas o negativas– sobre el resultado de la empresa.,Los datos sobre stock options de CEOs se recopilan de la base de datos Standard and Poor’s ExecuComp. Este estudio utiliza un analisis de datos de panel para muestras emparejadas de empresas incluidas en S&P 1500 durante el periodo 2006-2013.,Los resultados indican una postura mas conservadora de las mujeres CEO en terminos de niveles de riesgo idiosincratico en comparacion con la llevada a cabo por los CEOs hombres cuando se les retribuye con stock options. Los resultados tambien confirman que las mujeres CEO en contextos de riesgo sistematico bajo, aunque mas conservadoras, asumen riesgos “de mayor calidad” que producen mejores resultados a largo plazo en comparacion con sus homologos masculinos.,Importantes implicaciones para el diseno de paquetes de retribucion optimos para el CEO emanan de este estudio. Los resultados mostrados proporcionan herramientas utiles para el Consejo de Administracion a la hora de disenar paquetes de retribucion para CEOs. Se deben tener en cuenta los diferentes comportamientos relacionados con la asuncion de riesgos de CEOs hombres y mujeres con el objetivo de mejorar el resultado de la empresa.,Esta investigacion proporciona nueva evidencia dentro del area de la retribucion basada en stock options al centrarse tanto en la distincion de riesgos (sistematico e idiosincratico) como en las implicaciones sobre el resultado de la empresa de las stock options dadas como parte de su retribucion a hombres y mujeres que ocupan la posicion de CEO.,Palabras clave Modelo comportamental de agencia, Opciones sobre acciones, Genero, Riesgo sistematico, Riesgo idiosincratico, Resultado,Articulo de investigacion,O objetivo deste artigo e fornecer uma extensao da perspectiva do Modelo de Agencia Comportamental (BAM) focada nas opcoes de acoes examinando as influencias e consequencias do desempenho do CEO, considerando a distincao entre risco sistematico e idiossincratico sobre o efeito das opcoes de acoes. em comportamento de risco.,Os dados sobre portfolios de opcoes de acoes do CEO sao coletados do Standard and Poor’s ExecuComp. Este documento utiliza uma analise de dados em painel para amostras correspondentes de empresas listadas no S&P 1500 no periodo 2006-2013.,Os resultados indicam uma postura mais conservadora, avessa ao risco, no caso de CEOs do sexo feminino do que para CEOs do sexo masculino, quando eles sao compensados com opcoes de acoes para o risco idiossincratico (especifico da empresa). Os resultados tambem confirmam que as CEOs do sexo feminino em contextos de baixo risco sistematico, embora mais conservadoras, assumem riscos mais prudentes que produzem melhores resultados a longo prazo, em comparacao com os seus homologos masculinos.,Implicacoes importantes para o projeto de pacotes de remuneracao de CEOs ideais emanam deste estudo. Os resultados fornecem ferramentas uteis para o conselho de diretores, a fim de projetar pacotes de remuneracao do CEO que levem em conta o comportamento de risco diferente dos CEOs do sexo feminino e masculino, com o objetivo de melhorar o desempenho da empresa.,Este documento fornece novas evidencias dentro da area de remuneracao baseada em opcoes de acoes, concentrando-se tanto no tipo de risco como determinante do seu efeito de risco quanto nas implicacoes de desempenho da concessao de opcoes a CEOs do sexo feminino e masculino.,Palavras-chave Modelo de agencia comportamental, Opcoes de acoes, Genero, risco sistematico, Risco idiossincratico, Atuacao,Artigo de pesquisa