Sorte ou habilidade: uma avaliação dos fundos de investimento no Brasil

Abstract

Neste estudo, verifica-se se os retornos dos fundos de investimento no Brasil decorrem da habilidade dos gestores ou apenas do fator sorte. Foi utilizada a metodologia de Fama e French, que concluem pela irrelevância da habilidade nos Estados Unidos da América. Para estimar a distribuição de alfas que seriam obtidos por mera sorte, foram gerados dez mil fundos simulados a partir de sorteios dentre os retornos dos fundos reais em cada mês. Na comparação dos alfas simulados com os reais, evidenciou-se haver habilidade na geração de retornos anormais positivos, especialmente pelos gestores dos fundos grandes.

Luck versus skill: an evaluation of mutual funds in Brazil

This study verifies if investment funds returns in Brazil come from fund managers’ ability or just the luck factor. We used the methodology of Fama and French, which concludes for the irrelevance of skill in the United States. To estimate the distribution of alphas that would be obtained by mere luck, were generated 10,000 simulated funds from random selection among the returns of actual funds each month. The comparison of the simulated alpha with the actual ones showed there is ability to generate positive abnormal returns, especially by managers of large funds.

Suerte o habilidad: una evaluación de los fondos de inversión en Brasil

En este estudio se investiga si los rendimientos de los fondos de inversión en Brasil provienen de la capacidad de los gestores o simplemente del factor suerte. Se utilizó la metodología de Fama y French, que señalan la irrelevancia de la habilidad en los Estados Unidos. Para estimar la distribución de alfas que se obtendrían por mera suerte, se generaron 10.000 fondos simulados por medio de la elección aleatoria de los retornos de los fondos reales cada mes. En la comparación del alfa simulado con el real se demostró que hay habilidad en la generación de rendimientos anormales positivos, sobre todo por parte de los gestores de grandes fondos.