PRICE JUMPS IDENTIFICATION USING INTEGRATED VARIANCE ESTIMATORS

IF 0.5 Q4 ECONOMICS

Ekonomska Misao i Praksa-Economic Thought and Practice Pub Date : 2023-06-01 DOI:10.17818/emip/2023/1.3

Josip Arnerić, Marcela Stürmer

{"title":"PRICE JUMPS IDENTIFICATION USING INTEGRATED VARIANCE ESTIMATORS","authors":"Josip Arnerić, Marcela Stürmer","doi":"10.17818/emip/2023/1.3","DOIUrl":null,"url":null,"abstract":"Tehnološki napredak i sve veća dostupnost visokofrekventnih podataka, opaženih u jako kratkim vremenskim intervalima, primjerice, svake minute ili sekunde, omogućili su upotrebu potpunijih informacija za neparametarsku procjenu kontinuiranog stohastičkog procesa cijena. Pri tome se sastavnica skoka najčešće opisuje Poissonovim stohastičkim procesom, koja se kao aditivni član pridružuje komponentama Itôva procesa s vremenski promjenjivim parametrima. Pridruživanje skokova stohastičkom procesu cijena bitno mijenja tradicionalno shvaćanje modela vrednovanja financijske imovine te ima ozbiljne posljedice za upravljanje financijskim rizikom. Stoga su ciljevi ovoga rada teorijski obrazložiti uzroke i posljedice cjenovnih skokova, empirijski identificirati cjenovne skokove te utvrditi njihov doprinos ukupnoj varijanci prinosa na hrvatskom dioničkom tržištu. Budući da je realizirana varijanca zapravo procjena integrirane varijance (stohastičkog integrala), razvijeni su statistički testovi kojima se uspoređuju realizirana varijanca prinosa koja je robusna i ona koja nije robusna na cjenovne skokove. U tom kontekstu Barndorff-Nielsen i Shephardov test pokazuje da je u promatranom razdoblju intenzitet skokova 76,19%, a njihov doprinos ukupnoj varijanci prinosa CROBEX-a varira između 7,36% i 83,73%. Rezultati potvrđuju i da su cjenovni skokovi više izazvani općepoznatim šokovima nego neslaganjima među investitorima.","PeriodicalId":42135,"journal":{"name":"Ekonomska Misao i Praksa-Economic Thought and Practice","volume":" ","pages":""},"PeriodicalIF":0.5000,"publicationDate":"2023-06-01","publicationTypes":"Journal Article","fieldsOfStudy":null,"isOpenAccess":false,"openAccessPdf":"","citationCount":"0","resultStr":null,"platform":"Semanticscholar","paperid":null,"PeriodicalName":"Ekonomska Misao i Praksa-Economic Thought and Practice","FirstCategoryId":"1085","ListUrlMain":"https://doi.org/10.17818/emip/2023/1.3","RegionNum":0,"RegionCategory":null,"ArticlePicture":[],"TitleCN":null,"AbstractTextCN":null,"PMCID":null,"EPubDate":"","PubModel":"","JCR":"Q4","JCRName":"ECONOMICS","Score":null,"Total":0}

引用次数: 0

Abstract

Tehnološki napredak i sve veća dostupnost visokofrekventnih podataka, opaženih u jako kratkim vremenskim intervalima, primjerice, svake minute ili sekunde, omogućili su upotrebu potpunijih informacija za neparametarsku procjenu kontinuiranog stohastičkog procesa cijena. Pri tome se sastavnica skoka najčešće opisuje Poissonovim stohastičkim procesom, koja se kao aditivni član pridružuje komponentama Itôva procesa s vremenski promjenjivim parametrima. Pridruživanje skokova stohastičkom procesu cijena bitno mijenja tradicionalno shvaćanje modela vrednovanja financijske imovine te ima ozbiljne posljedice za upravljanje financijskim rizikom. Stoga su ciljevi ovoga rada teorijski obrazložiti uzroke i posljedice cjenovnih skokova, empirijski identificirati cjenovne skokove te utvrditi njihov doprinos ukupnoj varijanci prinosa na hrvatskom dioničkom tržištu. Budući da je realizirana varijanca zapravo procjena integrirane varijance (stohastičkog integrala), razvijeni su statistički testovi kojima se uspoređuju realizirana varijanca prinosa koja je robusna i ona koja nije robusna na cjenovne skokove. U tom kontekstu Barndorff-Nielsen i Shephardov test pokazuje da je u promatranom razdoblju intenzitet skokova 76,19%, a njihov doprinos ukupnoj varijanci prinosa CROBEX-a varira između 7,36% i 83,73%. Rezultati potvrđuju i da su cjenovni skokovi više izazvani općepoznatim šokovima nego neslaganjima među investitorima.

查看原文本刊更多论文

综合方差估计的价格跳跃识别

Tehnološki napredak i sve veća dostupnot visokofrekventnih podataka，opaženih u jako kratkim vremenskim intervalima，primjerice，svake minute ili sekunde，omogućili su upotrebu potpunijih informicija za neparamatarsku procjenu kontinuiranog stohastičkog procsa cijena。此外，跳跃库最常见的描述是泊松胃过程，它是Ito过程的一部分，具有随时间变化的参数作为附加成员。跳跃式库存过程的加入改变了对金融资产估值模型的传统理解，并对管理金融风险产生了严重后果。因此，这项工作的目的是对价格上涨的原因和后果进行理论化，通过经验权威机构确定价格，并确定其对克罗地亚供应市场整体变化的贡献。由于一个变量已经实际实现，因此通过比较稳健和非稳健价格跳跃变量的统计测试，开发了一个综合变量（胃积分）评估。在这种情况下，Barndorff Nielsen和Shephard的测试表明，在观察期间，跳跃的强度为76.19%，它们对CROBEX总体变化的贡献在7.36%至83.73%之间。研究结果证实，价格上涨更可能是由普遍冲击引起的，而不是投资者之间的分歧。

本文章由计算机程序翻译，如有差异，请以英文原文为准。

求助全文

约1分钟内获得全文求助全文

来源期刊