Kapitalstruktur erfolgreicher Venture-Capital-Investitionen: Empirische Evidenz für Deutschland

Abstract

Zusammenfassung/Summary Kapitalstruktur erfolgreicher Venture-Capital-Investitionen: Empirische Evidenz fur Deutschland Der vorliegende Beitrag untersucht, welche Finanzierungsinstrumente Venture-Capital-Gesellschaften in Deutschland einsetzen und welche Einflussfaktoren die Wahl der Finanzierungsinstrumente steuern. Die hierfur verwendete Stichprobe besteht aus 92 Finanzierungsfallen, die in einer eigenen Erhebung gesammelt wurden. Im Unterschied zu den USA werden wandelbare Finanzierungsinstrumente in Deutschland nur selten eingesetzt. Fur die Einraumung einer Wandlungsmoglichkeit werden zudem in der Regel nicht, wie in den USA ublich, Wandelschuldverschreibungen oder wandelbare Vorzugsaktien gewahlt, sondern stille Beteiligungen, die vertraglich erweitert werden. Die haufigsten Finanzierungsformen sind direkte Beteiligungen und eigenkapitalnahe Finanzierungsformen. Die Verwendung direkter Beteiligungen nimmt mit der Grose des finanzierten Unternehmens ab. Ein Einfluss der F&E-Intensitat des Unternehmen...