Avaliação econômica de projeto de investimento em usina termelétrica a partir de coco da baía: uma abordagem pela teoria das opções reais

Abstract

A geração de energia é um fator estratégico para promoção do crescimento e desenvolvimento econômico. Dentre as fontes de biomassa disponíveis no Brasil, destaca-se a casca de coco da baía. O coqueiro é uma planta de grande importância socioeconômica para o país. Além de produzir alimentos, a cadeia produtiva dessa cultura gera ampla quantidade de resíduos, entre eles a casca, que se descartada de modo incorreto contribui para disseminação de doenças, procriação de animais peçonhentos e poluição do meio ambiente. Diante do exposto, este estudo teve como objetivo realizar a avaliação econômica e financeira de um empreendimento de uma usina de geração de energia elétrica a partir de casca de coco da baía, utilizando estratégias com e sem flexibilidades financeiras. Para a estratégia sem flexibilidade foi utilizada a metodologia do Fluxo de Caixa Livre. Já para as estratégias flexíveis e com presença de incerteza, foi adotada a metodologia das Opções Reais, incorporando incertezas inerentes ao mercado, com opção inclusive de comercializar parte de sua produção na forma de briquetes. Os resultados demonstraram que a estratégia mais viável foi a de comercialização da eletricidade no mercado através de um modelo hibrido 75/25, sendo 25% no mercado de curto prazo. Todavia a opção da comercialização da eletricidade no curto prazo ou através de briquetes se mostraram também como uma estratégia interessante de investimento.